中国股市与经济增长：基于实证的观点(3)
2017-09-12 04:34
导读：2.我国股市发展的规模和层次尚有不足。从人均市值增长指标的拟合结果来看，一方面规模不足影响了人均市值增长指标的发展，使得股市流动性的提高反
2.我国股市发展的规模和层次尚有不足。从人均市值增长指标的拟合结果来看，一方面规模不足影响了人均市值增长指标的发展，使得股市流动性的提高反而影响到人均市值的增长；另一方面，间接融资抑制了我国股市发展的规模。银行指标与人均市增长指标呈现反向关系，这一现象也可能说明直接融资难度增大时(可能受股市低迷的影响)，企业转而寻求间接融资手段。但就目前来看，间接融资仍是国内企业融资的主要手段。由此可见，我国股市发展的规模并不足以支持宏观经济的发展。值得注意的是，虽然目前未进行股改的上市公司已经不多，但非流通限售股的完全流通也需要较长的时间，因此，近几年内中国股市发展规模依然存在着一个逐步扩大的过程。
3.股市的活跃有助于吸引储蓄资金。从储蓄存款增长指标的拟合结果来看，金融发展水平指标和资本化比率指标都对储蓄存款的增长起到正向推动作用。但是，股市流动性指标却与储蓄存款增长指标呈现反向变动关系，说明股市的活跃有利于吸引储蓄资金流入股市。郑江淮、袁国良和胡志乾(2000)在实证中得出结论，随着股票市场的规模不断扩大，吸引储蓄越来越多，其对经济增长的作用效果将不断显现，贡献程度也越来越高。我们的实证从另一方面说明发展我国股市规模和层次的必要性。
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