近期中国外汇收支形势的变化、影响及对策(2)
2017-09-12 04:40
导读：二、外汇资金流入的主要相关因素 1.外汇资金流入的回归分析方法 由于中国对资本项目仍实行严格管制，且实践中往往难以准确区分经常项目和资本项目
二、外汇资金流入的主要相关因素 1.外汇资金流入的回归分析方法 由于中国对资本项目仍实行严格管制，且实践中往往难以准确区分经常项目和资本项目下的交易，因此大量的资本流动可能通过经常项目的渠道进行。笔者（王信，2002）重点对经常项目下绝对数量与相对比重都较大的贸易结售汇和居民个人结汇两方面进行了回归分析。 前已述及，贸易结售汇差额与贸易差额不完全相等，但应存在某种对应关系。比较两者的差额（贸易顺收超顺差额），可以大体判断外汇流入的规模。此外，居民个人结汇在非贸易项下占很大比重，近期增长很快，也是考察外汇流入的重要指标。将贸易顺收超顺差额（TFXD，为减少波动性，数据经过6个月移动平均）和居民个人结汇（PFXS，数据经过6个月移动平均）作为因变量，本外币利差（IRD）、人民币汇率预期（NDFI）、B股市场指数 （SHB）、中国未来经济发展预期、宏观经济基本面因素等作为自变量，使用普通最小二乘法进行回归，有关数据为1999年6月至2002年5月的月度数据。在这一时期，中国外汇收支从基本平衡到巨额顺差，可以较全面地说明资本流动变化的相关因素。
2.回归结果和有关因素的相关性 回归结果表明，贸易结售汇和居民个人结汇反映出来的外汇流入与本外币利差、人民币汇率预期和B股市场指数在统计上都是显著相关的，如方程（1）、（2）所示。各因素的相关性说明如下： TFXD=32.37 7.341RD-24.94NDF1-0.12SHB t值（11.19）（12.48）（-10.50）（-6.61） R2=0.95
