推动中国机构投资者积极参与公司治理
2017-09-14 02:38
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摘要：近年来，随着中
摘要：近年来，随着中国监管层大力培育机构投资者力量，机构投资者的规模稳步扩大，结构不断优化。在此背景下，如何让机构投资者有效地参与上市公司治理，成为摆在我们面前的一个现实而紧迫的研究课题。通过对我国机构投资者参与公司治理的现状和机构投资者参与公司治理的制约因素的分析，提出了推动机构投资者积极参与公司治理的措施。 关键词：机构投资者；参与；公司治理 Abstract： In recent years,as China's surveillance management structure make great efforts to cultivate institutional investors,the institutional investors steadily expand their scale,the structure has been continuously optimized.Under this background,how to let institutional investors to participate effectively in the governance of listed companies,becomes a realistic and urgent research problem before us.This text through the analysis of China's current development of institutional investors participation in corporate governance and the the restriction factors of institutional investors participation in corporate governance,proposed the methods and measures,in order to make the institutional investor positively participate in corporate governance. Key words： Institutional investors；participate；corporate governance
培育和发展机构投资者,是改善中国证券市场投资者结构、规范投资者行为、维护市场稳定发展的基本政策。据统计, 2001年6月，沪指创高2 245点时，机构投资者为31.33万户；到2006年刷新这一高点时，增长至35.03万户。证券投资基金、社保基金、QFII等的陆续入市,促成机构投资者A 股账户数增长迅猛。2001年高点时，基金全年发行份额仅137.5亿；而到2006年高点时，基金全年发行份额高达3 360.9亿。此外，自2003年以来，批准进入A股市场的QFII总数已达50多家，总额度突破90亿美元。可见,机构投资者正在日益成为我国证券市场的主导力量。
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一、机构投资者参与公司治理的必要性
1.从中国上市公司的长远发展来看，机构投资者参与公司治理有利于解决我国上市公司治理中的“内部人控制”问题
机构投资者在挑选投资公司时会对公司经理人经营有促进作用,在投资之后会通过干预公司管理的方式控制内部人行为,同时在资本市场上的投资选择行为对内部人控制也起到威慑作用,这几方面的力量可以很好地遏制“内部人控制”。
2.从机构投资者自身来讲，参与公司治理是其自身投资策略选择的需要
根据Albert O. Hirschman 的“退出和呼吁”理论,当公司经营出现问题时,该公司的机构投资者由于持有大量股票,故很难像个人投资者那样通过抛售股票达到规避风险的目的。这样作为公司股东的利益与作为证券投资者的利益是一致的,这种利益的一致性产生了公司治理的必要性。从长远来看,机构投资者更适宜采取长期投资策略,监督企业的运作,在公司治理结构中发挥积极作用, 从而使其收益要远好于事后“用脚投票”的被动治理。
3.政府为机构投资者参与公司治理提供了明确的法律依据
2002年1月7日，中国证监会和原国家经贸委联合发布《上市公司治理准则》，赋予了机构投资者所享有的合法权利，还规定了机构投资者应在公司重大事项决策等方面发挥作用等，从而为机构投资者参与上市公司治理提供了明确的法律依据。
二、中国机构投资者的参与公司治理的现状分析
《中华人民共和国证券投资基金法》为证券投资基金能够积极参与公司治理奠定了制度基础。中国《上市公司治理准则》也明确提出，要鼓励并支持机构投资者发挥公司治理作用。股权分置改革工作的开展更为机构参与公司治理注入了一些活力。与此同时，中国证券市场也开始出现机构投资者参与公司治理的案例。其中以“胜利股权之争”案，“天歌科技”案和中兴通讯增发H股事件中机构投资者的表现最为引人注目，显示了机构投资者参与公司治理的潜力。
