内地金融体制改革与香港金融业的机遇(2)
2017-09-14 05:41
导读：三、内地金融体制改革的推行给香港金融业带来的挑战与机遇 国家“十一五”规划确定的加快内地金融体制改革的措施包括4个方面：深化金融企业改革，
三、内地金融体制改革的推行给香港金融业带来的挑战与机遇
国家“十一五”规划确定的加快内地金融体制改革的措施包括4个方面：深化金融企业改革，完善进入机构的公司治理结构，稳步发展多种所有制金融企业；加快发展直接融资，积极发展股票、债券市场，稳步发展期货市场；健全金融调控机制，稳步发展货币市场，逐步实现人民币资本项目可兑换；完善金融监管体制。此外，2006年底，中国加入WTO以后的过渡期已经结束，中国全面放开对外资银行经营人民币业务的限制。这些政策走向为香港金融业向中国内地拓展提供了条件，也将逐步消除香港金融业向中国内地拓展的障碍。 在人民币开放的改革方面，中国政府的政策路向有三个特点：一是先入后出；二是先经常项目后资本项目；三是资本项目则再分为先长期后短期。在经常项目方面，早于1996年12月中国政府已宣布接受国际货币基金组织协议第八条款的义务，允许经常项目交易的人民币自由兑换，例如支付贸易、旅游等开支。资本项目方面，按先入后出原则，内地很多年前已允许外资兑换人民币在内地直接投资内地资本项目。近年，内地鼓励企业“走出去”到海外直接投资，2006年6月全面取消了有关海外直接投资的兑换限额。对于开放证券投资的兑换限制则较审慎。2002年12月内地开始允许海外机构投资者通过QFII机制，以外币兑换人民币流入内地证券市场。而在流出方面，中国人民银行在2006年4月发布了2006第5号公告，放宽了内地机构和个人进行境外投资的限制。
从上述情况可看到,人民币在经常项目交易和直接投资等方面的兑换已基本开放。未来的放宽主要会涉及短期资金跨境流动的范畴，未来的开放可以通过额度的不断增加来实现。内地良好的宏观经济情况，如经济高速增长、低通胀和国际收支的庞大顺差等，为实现人民币资本项目进一步可兑换创造了有利的条件。加上近年外汇不断流入，为货币与汇率管理增加了难度，有必要按照渐进性、可控性和主动性的原则，让资金有序流出。作为全球最大规模经济体系之一的货币，人民币的国际化是一个必然的大趋势。可以预料，人民币亦会与其它主要经济体系的货币一样，成为国际货币。
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香港已经意识到内地金融体制改革的推行可能会对香港国际金融中心的地位带来挑战。一是随着内地股票及债券市场不断改善，内地企业可善用内地市场集资，而减少利用香港的平台集资；二是当内地实现人民币资本项目可兑换的时候，境外投资者将可直接进入内地的金融市场进行投资，国际资本会纷纷涌入上海、北京，不必先通过香港；三是当内地的金融市场全面开放的时候，则没有必要分割国内和国际部分，也没有必要区分国内和国际市场参与者。香港作为国际金融中心的作用将逐步减弱，因为市场活动将转到届时已开放的、规模更大和流动性更强的内地市场；四是当人民币成为国际货币的时候，在提供以人民币作为交易单位的金融服务方面，国内的其它金融中心会成为香港的竞争对手。
然而，若香港能够配合内地的改变而“转型”，做到与时俱进，上述内地的金融发展路向，将会为香港带来至少以下三方面的机遇：一是作为国际金融中心，香港可强化和继续发展为国际与内地之间资金融通的角色：香港可利用在亚洲时区的优势，配合伦敦、纽约的金融中心，提供24小时的国际金融服务。香港在这方面，尤其是作为国际资金进入内地的平台，已有一定的优势，可以继续巩固。除了把境外的储蓄资金带引到内地之外，随着内地实现人民币资本项目可兑换，有关资金流出的政策将会继续放宽，跨境资金的流动趋于双向。内地有着庞大的储蓄，但主要是由官方部门（国企）持有境外资产，民间投资者的对外投资需求得不到满足。香港可以成为内地资金“走出去”渠道，为内地的机构和个人的境外投资提供服务。二是作为国家及区域金融中心，香港可参与内地本地层面的资金融通活动：在作为内地国际层面资金融通平台的基础上，为适应内地提升金融体系资金融通效率的需要，香港可以从两方面入手，加强在内地本地层面的资金融通中的参与。一方面，涉及需要在当地提供的金融服务，内地的广大客户市场，给予香港的金融机构极大的发展空间。由于珠三角地区毗邻香港，预期香港金融机构将能更有效地在该地区参与提供金融服务。另一方面，随着内地对个人外汇管理的放松和资本项目的开放，内地集资者及投资者将可更自由地“走出去”。香港也可提供方便、低风险和有效的平台，例如在股票方面，现时有不少比较优秀的内地企业都来香港上市。随着内地放宽对境外投资的限制，内地的投资者将可投资于内地企业在香港上市的股票。三是在内地金融体系与国际接轨过程中，香港可为人民币国际化提供试验场地。香港是内地在境外第一个容许银行提供人民币存款、兑换、汇款及银行卡服务的地方。自2004年以来，香港积累了经营人民币业务的经验，加上香港和内地的金融监管机构一直维持紧密的合作关系，香港将为人民币走向全面可兑换，以及人民币在国际贸易和金融交易中的使用，提供一个稳健可靠的试验平台。现阶段国务院正积极研究进一步扩大在香港经营人民币业务的范围，包括香港进口商用人民币支付来自内地的直接贸易进口和内地金融机构在香港发行人民币金融债券试点等项目。香港可以早着先机，抓住人民币自由兑换前的战略机遇期，进一步发展成为内地境外以人民币为单位进行贸易支付及金融活动的金融商业中心，配合人民币国际化的大趋势。
