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试析金融自由化的前提条件(2)

2017-09-15 06:48
导读:另外,如果一国在改革前政府财政赤字没有消除或大幅度削减,金融自由化改革后将步履艰难。一般说来,在一定的广义货币水平下,政府从银行系统借款

  另外,如果一国在改革前政府财政赤字没有消除或大幅度削减,金融自由化改革后将步履艰难。一般说来,在一定的广义货币水平下,政府从银行系统借款会减少国内私营部门可得的信贷额,在私营部门的活动比政府投资更具生产力的情况下,这种对私营部门借款的挤出,可能会对经济运行有着严重的负面影响。因此,财政赤字的削减或控制是金融自由化的一个重要前提。另外,严明的财政纪律也是政府信誉的标志之一,有利于控制非经济性通货膨胀。从各国金融自由化的实践来看,也是如此。自20世纪80年代以来,非洲许多国家在财政赤字没有消减之前就开始金融自由化,结果受到严重影响,而亚洲大多数国家在金融自由化改革之前就削减了财政赤字,用货币和信贷衡量的结果,都表明这些国家出现了重大的金融深化,这很好地说明了稳定的宏观经济环境对一国金融自由化改革的重要性。
  从实证研究方面来看,Villanueva and Mirakhor对南锥体国家20世纪80年代金融自由化失败的实证分析表明:金融自由化失败的主要原因是金融自由化改革之前的宏观经济不稳定,改革的进程和速度过快,在改革过程中又缺乏有效的金融监管。Caprio分析了6个发展中国家的金融自由化的经验,认为宏观经济环境的稳定是取得改革成功的最重要的要素。
  
  二、金融脆弱性的及时消除
  
  金融脆弱性的一个突出表现就是银行体系内高额不良贷款的累积。一国在进行金融自由化改革之前,如果银行业积累了大量的不良资产,一旦进行自由化改革,这些不良资产很快就会暴露,危及金融系统的稳定。对于已经形成的不良资产,需要在自由化之前予以消除,这构成了一国金融自由化改革的前提条件之一。但就一些发展中国家而言,在金融自由化改革之前往往难以彻底消除本国银行体系内的不良资产,而是寄希望于在金融自由化的过程中予以逐步消化,这种现象往往被称之为“边做边学”。

(转载自http://zw.NSEAC.com科教作文网)


  大量不良资产的存在,使银行无法按照市场的原则来经营。而且银行背负着沉重的不良资产包袱,需要中央银行不断予以信贷支持。这样,商业银行的信贷规模受到政府的约束。根据青木昌彦等人的研究,不良资产包袱还会将适应市场经济的“保持距离型融资制度”扭曲为“关系型融资制度”。所谓关系型融资,按照青木昌彦的定义,是指出资者在一系列事先未明的情况下向企业提供融资,即商业化了的银行仍然愿意在对融资风险缺乏把握或明知风险较大的情况下向企业融资。银行已经发生的贷款成为企业不断获得新融资的“资产人质”,银行为保证过去融资归还的可能性不得不向企业提供不断的关系型高风险融资。所以,关系型融资一旦形成,在很多情况下会形成自增强的机制。如果由于企业破产机制不健全,譬如形成内部人控制结构,融资道德风险就会演变为严重的企业对银行的融资道德公害,在微观和宏观上形成资金寻租和货币漏损现象,进而削弱货币政策的效率。即使企业破产机制是正常的,关系型融资的道德风险也会导致企业破产逃债行为的泛滥。
  东南亚国家在推进金融自由化时,大量的滞存不良债权未能及时处理。韩国、泰国银行不良债权比例分别高达14%和18%,却没有增加贷款的损失准备金。菲律宾在1994~1996年间银行贷款增加了38%,而贷款损失准备金在贷款总额中的比重却从3.3%减到1.5%。如此孱弱的金融体系,必然难以承受来自国内或国外的冲击,也容易被国际投机者所利用。相反,1997年中国台湾银行体系的不良贷款比率仅为4%,台湾银行凭借充足的盈余抵挡住了金融危机,遏制了实体经济的衰退。   三、审慎而有效的金融监管
  
  在金融自由化过程中,一国需要建立审慎而有效的金融监管体制,这适用于所有进行金融自由化改革的国家。金融自由化并不意味着“金融机构的自由经营”,相反,金融机构所受的约束,在自由的环境中比在政府控制的金融约束机制下还要大。在自由的环境下,更加激烈的竞争以及金融创新使金融风险陡增,造成的破坏力更强,更不易被察觉。实施审慎而有效的金融监管,在于维护金融体系的稳健。不稳健的金融体系会对经济产生极其严重的负面影响,银行的稳健对金融体系的稳定起着举足轻重的作用。在金融监管不完备的条件下,银行经理可能会由于利率管制的解除和银行特许权价值的降低发放过量的风险贷款。很多国家在银行部门引入竞争机制和赋予银行自主权的同时,却没有采取措施控制这些相反的激励,这一点成为金融自由化后发生金融危机的主要原因之一。可见,主张金融自由化并不是完全否定金融监管,规范化与自由化并驾齐驱的金融改革,方是稳健的改革。
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