利率市场化几个问题的再认识(2)
2017-09-21 01:28
导读：（三）利率市场化的改革进程应该循序渐进而不能急于求成 国家的宏观经济形势、整个金融市场的发育情况以及银行监管水平的高低等等都会直接影响着
（三）利率市场化的改革进程应该循序渐进而不能急于求成 国家的宏观经济形势、整个金融市场的发育情况以及银行监管水平的高低等等都会直接影响着利率市场化改革的进程和结果。从国外的实践经验看，许多国家的利率市场化改革都花了十余年的时间。美国的利率市场化改革从酝酿到最终完成，先后用了16年的时间。从 1970年讨论和利率管制的不良效果和产生问题开始，到1986年3月，美国金融当局是按照先大额定期存款、小额定期存款，后储蓄存款的顺序逐步解除了对存款利率的管制，实现了存款利率的市场化。韩国是政府主导性的金融体制，进入20世纪80年代，为了适应新时期经济发展和开放政策的需要，韩国政府确定了金融市场化政策，但是一直到1997年，韩国才完全实现了利率市场化。马来西亚则更是经过20多年曲折的过程才实现了利率的市场化。 多年来，我国的体制一直是处于政府严格管制下的政府主导型的金融体制。在这种情况下，骤然放开利率管制势必会对整个国民产生重大的冲击。几十年计划经济体制形成的运作模式不可能在朝夕之间就能得到根本性的改变，因此必须遵循循序渐进的改革进程，逐步调整和理顺各种利益关系，健全和完善市场经济体制，逐渐建立和健全以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷歇利率水平的市场利率体系及其形成机制。改革的总体思路应该是找准突破口，循序渐进。即：以人民银行基准利率的选择、金融市场利率放开的先后顺序安排和商业银行利率管制的逐步取消等三方面为突破口，先放开资本市场利率和直接融资市场利率，再放开货币市场的长期存贷款利率，最后放开货币市场的短期利率。具体而言，就是先放开外币利率（2000年9月已经开始实施），后放开本币的利率；先放开金融机构的利率，再放开城市金融机构的利率；先放开贷款利率，后放开存款利率。同时，发挥中央银行、银行同业公会在利率形成中的监管作用。通过渐进式的改革进程，可以有效地减轻利率市场化改革所可能给我国市场经济带来的冲击和。
（四）利率市场化改革应该注重与其他配套措施的协调配合 如上文所述，利率市场化改革的作用发挥程度是以完整健全的市场机制为前提的，因此在利率市场化改革的同时，我们应该注意相关配套措施的同步推进。 首先，要推进金融市场的统一，扩大金融市场的规模，促进市场化利率信号的形成。，我国的金融市场还很不平衡。重资本市场而轻货币市场，重股票市场而轻债券市场，重同业拆借市场而轻票据贴现市场的比较突出。由于市场化利率的信号质量，取决于金融市场的规模、运行的效率以及对经济运行的影响力和覆盖面等因素。因此只有建立统一健康的金融市场，使得金融市场上形成的利率信号能够准确地反映整个市场资金的供求状况，才能为整个利率市场化改革的稳步推进形成一个可靠的基准性利率，也才能最终实现利率市场化对经济状况的及时传导和调整作用。 其次，要大力推进国有银行的商业化改革，积极进行银行经营业务的创新。伴随着金融体制的改革，必须进一步加快国有银行的商业化步伐。在国有商业银行建立起制度的同时，努力推进中间业务和表外业务的发展，降低银行利润对存贷利差的依赖性。另外，还要不断健全国有商业银行的内部控制机制和风险评估体系，建立健全对借款人的信用评级制度，减少由于信息不对称而带来的逆向选择和道德风险问题。在借鉴西方国家先进经验的基础上，国有商业银行要积极开发以规避利率风险为主要内容的金融衍生产品，如远期利率协议，利率期货和期权，互换和互换期权，利率上限、下限和双限期权等，以此来有效地降低利率波动所可能带来的经营风险。 再次，要加快国有企业改革的步伐，早日建立现代企业制度。利率市场化改革的一个重要目的就是使得经济主体可以根据利率的变化来灵活调整自己的经济行为。只有企业真正市场化了，有自主发展和调整的权力，利率市场化才真正具有意义。就目前而言，产权主体不明晰，内部约束机制难以形成，现代企业制度没有完全建立等等，都是困扰国有企业走向市场，进而承受利率变化影响的制约性因素。因此，在利率市场化改革的同时，要加快国有企业的股份制改造步伐，使大多数的国有企业真正建立起现代企业制度。从而为利率市场化改革创造较好的经济主体环境。 最后，要不断完善中央银行制度，健全金融监管体制。我国利率市场化改革最终是要实现利率决定在市场，利率调控在国家这样一个利率形成机制。因此，的中央银行制度在利率市场化的改革过程中起着极其重要的作用：把握利率市场化的进程和速度，及时调控利率市场化的作用效果，防止在利率市场化改革的过程中由于国家宏观经济的波动所可能带来的恶性通货膨胀等金融风险。所以，在推进利率市场化改革的过程中，很有必要进一步健全中央银行的有关制度，建立信息披露制度，完善金融监管体制，不断提高中央银行的监管水平，使其能够做到运用各种货币政策工具去间接调控商业银行利率和其他市场利率，从而有效地防止商业银行在利率市场化改革中可能出现的垄断行为或恶性竞争行为。 金融是现代经济的核心，而利率又是金融体系中最为重要的变量，它的波动将直接地影响着整个国民经济的运行。利率市场化是市场经济发展的必然结果，但它也是一柄双刃剑，既可能为我国市场经济的发展创造良好的金融环境，也同样可能加大我国的金融体系进而整个市场体系的风险。因此，我们在推进利率市场化改革的过程中，不仅要看到它的积极作用一面，更要密切注意其所可能带来的种种风险。缜密筹划，循序渐进，加强防范，重视配套，共同推动我国利率市场化改革预期目标的稳步实现。
