董事会特征对公司绩效的影响研究(2)
2017-09-21 05:47
导读：关于董事长和CEO是否两权分离，理论界存在着激烈的争论。一方以为，经营活动的风险性特点以及减少风险为主要任务的使命决定了必然赋予经理职员相当
关于董事长和CEO是否两权分离，理论界存在着激烈的争论。一方以为，经营活动的风险性特点以及减少风险为主要任务的使命决定了必然赋予经理职员相当程度的随机处置权，从而使企业与环境保持适宜的协调性；另一方则以为作为构成企业契约的各相关利益主体，尤其是股东的利益应得到尊重和保护，两职合一会使总经理等高层执行职员的权力过度膨胀，而且也会削弱董事会监视高层治理职员的有效性，进而以为，董事会具有高度的独立性，有利于其发挥有效的监视，使总经理加强对相关利益主体尤其是股东的关注。对于领导权结构特征的描述，国内外学者有着不同的做法。国内学者中有一种代表性的观点以为，在中国的现实环境下还存在一种中间状态，即总经理与副董事长或董事职务的合一。
Pi和Timme在1993年以银行业作为样本进行研究，他们发现，董事长和CEO两职分离的公司本钱相对更低，资产收益率更高。吴淑琨（2002）比较系统地研究我国上市公司的领导权结构题目，以ROE作为公司绩效指标，发现两职合一将降低公司绩效。而且从法理上说，董事会长领导整个董事会对股东负责，而公司的经营班子对董事会负责，董事会和经营班子之间的关系是决策和执行、监视与被监视的关系。当经营班子的工作不能令董事会满足的时候董事会就要解除CEO的职务。反之，CEO也特别希看能“俘获”董事会，以稳定自己的工作。所以，为了防止CEO控制整个董事会不应该由公司的董事长担任CEO，或者说，公司的CEO不能做董事长。公司应该采取两职分离的设置。
3.年度报酬与公司绩效
对董事激励的一个关键机制是使董事会与股东团体之间的利益协调起来。董事的年度报酬与公司绩效密切相关，有利于为董事们提供足够的工作动力。
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布） Merhebi Rachel,Pattendend等（2006）通过研究发现CEO的报酬与公司绩效之间存在较强的相关性，报酬业绩敏感性是很强的。
陈燕（2006）以中国深、沪两市2004年的上市公司为样本研究公司内部治理机制对公司治理层报酬的影响，结果显示，公司绩效与治理者报酬之间呈正相关关系，相关系数明显性为1%。胡铭在《公司治理结构研究》中的研究结果表明，不管公司业绩是由净资产收益率还是由每股收益或者Tobin Q来衡量，董事会全体成员的年度报酬总额与上市公司绩效之间不存在明显的正相关关系。说明这些公司的年度报酬激励机制还不够完善，可能存在不公道的现象。而通常正如人们所理解的，当公司股东与董事会之间存在信息不对称的时候，股东就会与董事会形成报酬与绩效契约，来增强董事监管公司经理层的积极性，从而使自己的财富最大化。因此对于自利的各位董事来说，他将寻求通过进步公司绩效来进步自己的年度报酬。
三、总结
综上所述，仅从本文研究的这三个方面而言，公司应该根据自身实际经营状况，适当调整董事会的规模，将董事长与CEO两职安排不同的职员，通过评价董事会的运作效率建立合适的年度报酬体系，从而逐渐进步公司绩效。
参考文献：
[1]于东智.董事会与公司治理.北京：清华大学出版社，2004.
[2]胡铭.公司治理结构研究.北京：中国财政经济出版社，2002.
[3]孙永祥,章融.董事会规模、公司治理与绩效.企业经济，2000.
