国有股减持：十大假设及后果(2)
2017-09-27 01:25
导读：市场反应：此方案关键之处在于送配的比例和价格以及送配部分的可流通时间问题。如果配售部分价格确定为净资产附近且对新增股份有个流通锁定时间，
市场反应：此方案关键之处在于送配的比例和价格以及送配部分的可流通时间问题。如果配售部分价格确定为净资产附近且对新增股份有个流通锁定时间，市场有望出现一定程度的上扬。相反，如果是采用竞价的话，市场必然会有个急速杀跌过程，以达到事实上的低竞价区间。如果配售和新发的部分的流通时间不能有所限制的话，市场仍将会出现一个短期杀跌的动作。
假设五：“白送”给你，不用买单
方式轮廓：即采取张卫星所设计的国有股全流通方案，通过将国有股按一定的比例“缩股”或者是流通股按一定的比例“拆细”的方式，一次性解决国有股的流通问题。
可能性分析：对于市场投资者来说，由于采取此种方案将意味着在他们不用掏钱的情况下，即能将国有股的流通问题解决，因此具有来自投资者的较广泛的认同感；然而，若采取此方案实施国有股流通问题，则国有财产存在一定程度被流失的可能性，预计管理层对此方案的实施将会十分谨慎。所以，该方案被实施的可能性不是很大。
市场反应：由于市场投资者对此种方案具有较为广泛的认同感，在方案实施的过程中投资者将会获得比较显著的利益。因此，若此方案被实施，大盘展开一波较为可观的上涨行情的可能性较大。但不可忽视的是，由于国有股在取得流通的权利之后，指数所处点位的高低，将对国有股兑现金额的多少起着决定性的影响，无疑国有股在较高的指数点位兑现，将能产生较好的国有资产保值增值作用，因此这将会较大程度地影响股指的上涨空间。
假设六：新股全流通，先增量后存量
方式轮廓：将目前市场上存量的国有股流通问题暂时搁浅，但对在某个特定时期发行上市的新股，则采取将所有股份全部流通的方式，以解决增量国有股流通的问题。
（科教范文网http://fw.NSEAC.com编辑发布）
可能性分析：尽管该方案有利于解决增量国有股的流通问题，从而具有将遗留问题的优点，但由于它同时还有将市场所有股票的价格中枢大幅降低的显著不足之处，使得该方案被实施的可能性很小。
市场反应：若该方案被采纳并实施，市场投资者对几乎所有已经上市股票的价格的预期将会大幅调低，从而纷纷抛售现有的股票，并转而关注全流通的上市新股股票，大盘指数将难免因此产生深幅的回调，甚至不排除有崩盘的风险。
假设七：净资产配售，分批流通
方式轮廓：在下届政府才开始讨论实施，其实施的方案总体思路是，对原流通股股东以净资产价格优先配售，分批上市流通。
可能性：对于这种假设，从情况来看，这极有可能是管理层退让的底线，而市场目前对这种方案的认同度也不是很高。但是，我们认为这套方案的实施关键的在于市场的整体环境和减持的速度，当市场普遍的预期比较良好，而分批上市流通的期限有足够长的话，以这种方式减持，势必会造成一些绩优或行业特殊的上市公司一方面虽然因减持造成流通股骤增而导致股价下跌，另一方面，由于全流通的国有股并不会真正退出该公司而造成股价并不会全面摊低，配售的国有股存在巨大的获利空间。另外在原则性的框架外，对于一些个别的上市公司，特别是有问题的，绩差亏损的上市公司的各案处理，这样会更有利于该方案的实施。一旦市场形成这种共识，国有股的减持将会能够比较容易被市场所接受。
该方案的关键点在于，第一，市场经过一次一次的抗争，已经使管理层认识到国有股的减持必须要做某些让步，而这一方案管理层比较容易接受。第二，方案的成功与否，取决于市场的环境是否让人们是否繁荣兴旺。第三，国有股减持的速度是市场能够接受的。
（科教范文网http://fw.nseac.com）
市场反应：如果这个假设成立的话，那么对目前的市场是有利的。首先，在时间上，由于2001年到现在的市场伤痕累累，一年的时间可以让市场修养调整，恢复性心。那么2002年的必然是一个……其次，由于该方案的实施很大程度上取决于市场的繁荣兴旺，管理层势必要营造一个长期繁荣稳定的局面，在政策面上长期做多将成为主基调。因此，对股市的长期有利。最后，由于方案注重调整节奏，所以短期虽然对资金面有一定压力，但人为调控在可控制的范围内将成为必然。因此，市场将会出现“相对平稳，稳中有升”的局面，而各股机会相对较多的局面。
