中国商业银行股票连接理财产品开发与研究(2)
2017-09-27 06:59
导读：从产品的结构与设计来说，该产品是一个看涨的结构，即标的基金的表现越好，其投资收益就会越高，封顶收益为12%（以人民币为例）。如果相反，基金表
从产品的结构与设计来说，该产品是一个看涨的结构，即标的基金的表现越好，其投资收益就会越高，封顶收益为12%（以人民币为例）。如果相反，基金表现欠佳，那么投资者收益也会随之下降。投资者所面临的最大的风险即最差情况为到期时有可能会损失5%的本金。从定价的角度来说，这5%的损失换来的是高参与率和较高的封顶上限，可以说是以5%去博一个较好参与基金上涨获利的机会。从所选的5只基金来看，都是属于股票型基金，该类基金本身就比债券型基金或货币市场基金的波动率大，意味着其投资风险也相对较大。这时，如果市场未成大势上涨趋势，那么整个基金的投资组合的表现欠佳将会使投资者面临着最多损失5%本金的可能性。
三、产品研发与设计的新趋势
从以上的分析来看，交通银行发行的该产品，笔者不可以断定其结构是好还是不好，但是值得肯定的是这对于国内商业银行理财产品的创新和开发有着深远的意义，它不但突破了非保本产品的界限，敢于让国内的投资者第一次尝试了以非保本博取高收益的新领域，而且还给其他商业银行起到了很好的带头作用，鼓励创新与研发更新、更能吸引投资者的新型理财产品，让越来越多的投资者真正的理好财，做到财富的保值和增值。
与此同时，笔者归纳和总结了目前国内外市场上的理财产品，展望中国商业银行股票类理财产品的新趋势和发展方向。
1. 结构新颖。目前国内市场上所有的理财产品，特别是和股票类挂钩的产品，卖的都是概念。现在要想吸引更多投资者的眼球，没有一个好的概念，或者说和市场不切合的概念，是很难说服投资者去购买的。现在和行业概念挂钩的产品最为普遍，例如：石油、能源、电力、保险、医药、水资源、高科技、通信、大型金融机构，等等，和其他概念挂钩的有体育赛事、奥运概念等，不胜枚举。一个新颖且能让投资者体会到真正“实惠”的收益设计会吸引更多的人来投资。在目前这个阶段，要让投资者看一眼就明白产品结构是比较困难的事情，可是笔者相信，随着对投资者教育的加强，以及中国金融市场衍生品的深入发展，投资者对商业银行在理财产品的结构方面的要求会越来越高，从而促进商业银行不断地研究与创新。
内容来自www.nseac.com
2. 非保本。目前在其他国家或地区市场上，真正能获得高收益的理财产品几乎是非保本的。以中国台湾市场为例，从商业银行到保险公司，从证券公司到私人银行，所销售的理财产品（连动债券）90%以上是非保本的，剩下的10%的保本产品除了用CPPI技术做的基金挂钩类产品以外，其他保本的股票挂钩产品的销售情况不容乐观，因为投资者都知道，这类的保本产品收益都比较低，他们更愿意用同样的钱去博得一个更高的收益。例如中国台湾新竹商业银行2006年底推出的一系列和金融股、赌场股票挂钩的一年期可赎回非保本产品，其第一季度均可拿到7%~8.5%的固定利息，并且在第二季度就已经达到提前赎回条件而提早到期了，如此之高的收益除了一部分的牛市原因之外，还有一个重要因素就是非保本，它可以让整个产品的收益结构设计得极具吸引力。虽然这类非保本的产品目前在国内尚未涉及，而且就算目前国内已出现第一个非保本产品，但是其市场反应还不可获得，所以国内非保本产品之路还需要长时间的发展以及多方面的不懈努力才能最终成型。
3. 标的资产的多样化。目前市场上出现的是和利率、汇率、信用挂钩的产品，而和股票、股票指数、海外基金挂钩的产品也是近半年之内发展起来的，况且股票、股票指数还仅局限于中国香港市场的H股，虽然有的产品也曾和国际大型股票挂钩，可毕竟还是少数。而将来的发展趋势是要和国际市场上其他成长性好的股票、其他知名的股票指数、对冲基金、基金中的基金，甚至和天气、隐含波动率等其他因素挂钩，标的资产的多样性不但可以丰富产品种类，还能提供投资者多元化的选择及分散风险的最佳投资工具。
