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科技型中小企业融资题目探析(3)

2017-10-16 05:20
　　科技教育系统风险投资基金基本思路是：以科技教育部分设立的创业服务中心或创业孵化器，由其发起设立风险投资基金。可以采取召募的方式，政府拿出少量资金作为种子基金，其余主要吸收“中小板块”、贸易银行、保险公司和国有企业等的投资资金进股。创业服务中心拿出不低于基金规模35％的资金作为股份，其余由社会认购。对于社会认购的资金，由政府提供一定比例的担保。在收益分配上，创业服务中心作为政府方获得40％左右的基金投资收益，其余60％由其他认购比例分配。对民营企业和个人资金采取自愿进股，数目不限的原则。对于所有的投资，政府予以部分担保。风险投资基金在治理运行上采取专家评估选项、专家治理的方式。
　　在达不到主板市场上市条件和第二板市场尚未建立的情况下，通过与已上市公司的资产重组也是高新技术企业上市的一种选择。可以通过买壳、借壳和造壳三种方式进进证券市场，为风险资本的退出“制造”渠道。在这三种方式中，买壳上市是比较有效的一种方法，它指的是作为未上市公司的技术创新企业通过资产置换或反向收购等方式，使技术创新企业的资产注进到上市公司，从而达到技术创新企业间接上市目的的一种方式。根据对已上市企业的分析，一部分上市公司的业绩不理想，但这部分公司是可供技术创新型企业或高新技术企业购并的“壳”资源，其中一些“壳”已经被高新技术企业使用。
　　
　　2．3　改善资本结构
　　根据现代资本结构理论分析，企业最佳资本结构是存在的，在资本结构的最佳点上，企业的加权均匀资本本***到最低，同时企业价值最大，这一点应作为企业优化结构的目标。
　　中小科技企业可以采用比较公司价值法，测算判定最佳资本结构。
　　当然，在采用比较公司价值法对资本结构进行定量分析时，很多条件都建立在假设的基础上，如任一条件的取值发生变化，其结果均有所不同。所以，我们在进行定量分析的同时要进行定性分析。定性分析要认真考虑影响资本结构的各种因素，根据这些因素来确定企业的公道的资本结构。主要因素包括：“人”的态度、企业的财务状况、行业特点和企业规模、税率和利率、贷款人和信用评价机构。
　　
　　2．4　改善筹资组合策略
　　不同的筹资组合可以影响中小科技企业的报酬和风险。在资金总额不变的情况下。短期资金增加，可导致报酬的增加。也就是说，由于较多地使用了本钱较低的短期资金，利润会增加。但此时假如活动资产的水准保持不变，则活动负债的增加会使活动比率下降，短期负债能力减弱，财务风险增加。
　　一般来说，对于中小科技企业而言，正常的筹资组合策略是一种理想的、对企业有着较高使用要求的筹资组合策略。其基本思想是将资产和负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本本钱。但由于很多因素的不确定性，往往做不到资产和负债的完全配合，如：资产使用寿命、销售额、现金收进的不确定性等等，都会造成偿还临时性负债的困难。因此，使用正常的筹资组合要求临时负债融资计划严密，实现现金活动与预期安排相一致。通过一定的筹资渠道，采用一定的筹资方式，并使二者公道地配合起来，这需要企业自身、贸易银行和政府的共同努力。