汇率波动水平的选择(2)
2017-10-23 05:25
导读：所以，本币低估从而高估外币对外国总需求的影响不确定，要具体考虑外国对外经济关系构成中贸易与投资之间的比重结构关系之后才有结论，要看对外贸
所以，本币低估从而高估外币对外国总需求的影响不确定，要具体考虑外国对外经济关系构成中贸易与投资之间的比重结构关系之后才有结论，要看对外贸易方面的负面影响能否被金融、投资方面的正面影响所抵消。
2.2 对物价水平的影响
本币的低估将通过不同的传导机制对外国物价水平产生不同的影响。一般来说，贸易品价格机制对物价水平作用直接而明显，使其成为传统上认识的影响物价水平的主要作用机制，其传导机制的作用也不可忽视。
值得注意的是，这些机制的效力发挥是与所处的环境状况紧密联系的。在我们的中，比如货币工资机制、资产收益机制的作用路径，暗含一个假设,即实际购买力增加后,就会自动增加支出，从而导致经济繁荣、物价上涨。但一般认为，在一个繁荣的环境中，实际购买力的增加会较多地增加消费，而在一个萧条的环境中，实际购买力的增加不一定会导致消费的等额增加。这样，本币低估对外国物价水平的最终在不同环境中也会不一样。在外国经济繁荣时，本币低估和大量廉价商品的输出不会导致外国的通货紧缩，反倒是促成外国经济繁荣甚至是其产生通货膨胀的因素之一。但在外国经济萧条时，本币低估和大量廉价商品的输出有可能会使已紧缩的经济放缓复苏的步子。这便是为什么同样是本币低估（贬值）后低价商品的输出，有时被认为是输出通货膨胀、有时被认为是输出通货紧缩的原因。
可见，本币汇率水平波动导致外币实际购买力的变化，这在贸易与投资两种基本渠道上的影响相反，比较这两种影响大致可以看出本币汇率水平波动对外国总需求的最终影响。但在对物价水平的最终影响的考察中还要进一步考虑经济景气状况、消费倾向等因素。上难以确定本币低估如何改变外国总需求和物价水平，也就不能说本币低估一定会向外国输出通货紧缩或通货膨胀。
（科教作文网http://zw.ΝsΕAc.com发布） 3 关于人民币的汇率水平
从前面的分析可知，关于汇率水平变动的影响，传统上主要从贸易角度来看的,但随着对外经济联系方式的变化，即尽管出口贸易仍占重要地位,通过跨国直接投资等其他方式进行的对外联系日益增加，只有将、投资等方面的影响一起纳入考察才能有全面的分析结论。同时，在具体分析汇率波动对外综合影响的时候，不仅要将这两种大致相反的影响比较分析,还必须紧密结合外国国内的经济状况。这些分析结论，不仅揭示了汇率水平波动的对外影响，还可以用来分析国际货币汇率水平及其变动对本国的影响，从而拓展了确定本币汇率水平的决策基础。
汇率政策是实现一国经济内部均衡和外部均衡同时达到的重要工具，汇率已成为调节国际经济竞争关系最直接、有效地的手段。一国完全可以利用汇率波动影响的分析结论，主动地选择汇率水平的偏差（即低估或高估本币）来调整国际货币关系，创造一个有利经济环境。而资本货币高估一点好，而对于每个国家来说，其货币汇率水平的确定主要取决于货币在对外经济关系中主要起的是贸易作用还是投资作用。
近两年来人民币的汇率水平为世界所关注，争议不小，尤其是日本财长盐川正十郎在2003年2月七国集团（Ｇ7）财长会议上的一项提案指责“向世界输出通货紧缩”，要求人民币升值。近年来，与日本遥相呼应，美国国内积极鼓噪“人民币升值论”，指控中国涉嫌操纵货币汇率，进行不公平贸易竞争。人民币面临越来越大的升值压力。人民币为什么面临升值压力？近10年来我国经济的高速增长使我国维持了较大的贸易盈余和经常项目持续顺差，从而直接造成了均衡汇率升值的压力，这就要求均衡汇率升值（即非贸易品价格提高）才能引导生产要素由贸易品生产部门流向非贸易品生产部门，从而维持国内贸易品与非贸易品部门的均衡。在资本项目方面,由于我国采取的是宽进严出的资本
项目管理政策，而且引进外资以直接投资为主。伴随着高速经济增长所带来的高投资回报预期，以及我国的内需市场潜力和近乎无限的低成本劳动供应等比较经济优势，近年来我国吸引了全球的关注，直接投资形式的资本流入占到合法渠道流入的80%左右。持续的资本流入使资本项目大量盈余，加之经常项目的盈余，使我国出现了持续的“双顺差”现象。在我国强制结售汇的汇率管理体制下，这种持续的双顺差导致官方外汇储备激增，强化了人民币升值预期。此外，升值压力还来自于其他几方面：一方面, 国内储蓄大大超过投资，资本过剩，外向型经济和单纯市场导向的发展战略已经走到尽头，劳动密集型产业过剩，而急需发展的国防与战略产业、环境保护产业、因无短期利润而投资不足，过剩资本大量流向国外，表现为资本净外流。另一方面，外资因优惠政策每年以500亿美元的速度进入，挤垮了大量的国内企业，并拖累了国内银行。所有这一切导致了前些年的通货紧缩, 促使人民币对外币升值。
