解决中小企业的直接融资题目(2)

2017-10-25 03:01

导读：由此，我们可以推断：寄希看于四大国有独资贸易银行通过改革体制、观念及信贷流程等措施来解决中小企业的贷款需求是极不现实的。尽管类似的改革（

　　由此，我们可以推断：寄希看于四大国有独资贸易银行通过改革体制、观念及信贷流程等措施来解决中小企业的贷款需求是极不现实的。尽管类似的改革（或改进）也许会起到一些作用，但决不是广大中小企业外源性融资的最佳选择，也决非四大国有独资银行经营策略的最优抉择。
　　因而，解决中小企业贷款需求的最优选择应是：（１）加大对现有城市贸易银行、城市信用社、农村信用社的重组、规范和改革，使其定位于本地中小企业的金融服务机构。截至２００１年，我国共有１０９家城市贸易银行，１０４９家城市信用社，３８０５７家农村信用社。因此，从严格意义上说，中国并不是没有自己的中小银行体系，只是现有的机构没能很好地承担起为中小企业融资的任务。（２）尽快放开金融业对民营资本的禁进，发展独立的以民营资本为主的中小银行，金融租赁公司，典当行等县域金融机构。则不仅可以撬动巨大的民间闲置资金，从而有利于中小企业融资题目的解决，而且可以把制度外金融（或非正规金融）纳进到正规金融之中。至于民营资本进进金融业所导致的风险，我们完全可以通过一定的制度设计，使其控制在我们所能容忍的程度之内。（３）对于即将进行的邮政储蓄改革，笔者以为，应该将改革后的所谓邮政储蓄银行定位于社区银行，地方性银行，或农村银行。如此，则对于中小企业的融资将是个极大利好。三、设立创业（风险）投资公司，尽早推出二板（或创业板）
　　
　　该观点（或政策措施）确实有助于中小企业买通直接融资渠道，但很明显，其并不能从根本上解决中小企业的直接融资题目。试想，对于全国上千万家中小企业而言，二板（创业板）的容量显得是那么的杯水车薪，能从二板市场退出的创业（风险）投资基金，以及能从二板市场上融到资金的中小企业都将极为有限。（转载自中国科教评价网www.nseac.com ）
　　就整个资本市场来说，二板（创业板）是仅次于主板的次高层次，是资本市场发展的次高阶段。了解我国资本市场发展历史的人都知道，我国资本市场目前最缺乏的也是最需要培育的却是资本市场的最低层次——场外交易市场（或柜台交易市场），而这正是广大中小企业直接融资的根本所在。
　　我们以美国资本市场为范例，全国性市场：纽约证券交易所，美国证券交易所；区域性市场：太平洋交易所，中西交易所，波士顿交易所，费城交易所；未经注册的交易所：由美国证券监视治理委员会依法宽免办理注册的小型的地方证券交易所（ＯＴＣ），主要交易地方性中小企业证券。至于ＮＡＳ-ＤＡＱ，说起来则比较复杂。首先它是全国性的，其次它是场外交易的产物。ＮＡＳＤＡＱ是“全美证券商协会自动报价系统”的英文缩写。全美证券商协会成立于１９３９年，代表当时场外交易市场上的４０００名证券交易商，而自动报价系统正式应用于１９７１年。所以，ＮＡＳＤＡＱ本质上说是为场外交易的股票进行报价服务的。它使分布全美的６０００个办事处的证券商有了直接联系。其出发点是２５００种场外股票。１９７５年，ＮＡＳＤＡＱ规定了上市标准，使ＮＡＳＤＡＱ证券与其他场外交易证券分离开来，自此有了ＮＡＳＤＡＱ上市公司这一高级市场。１９８２年，ＮＡＳＤＡＱ上市公司中的佼佼者按照更高的上市标准组玉成美市场体系，其余的公司则组成小市场体系。于是公然交易市场分出两个层次。１９９０年，为便于交易并加强场外市场的透明度，美国证券交易委员会责玉成美证券商协会于场外交易设立电子公告板，向投资者提供未上市公司的股票信息，这就是场外公告板市场即ＯＴＣＢＢ，而更低层次的场外交易市场则被称为粉红单市场。所以，完整含义的“ＮＡＳＤＡＱ”是包含有四个层次的多层次股票市场。四个层次都在全美证券商协会治理之下，都采用自动报价系统，当然都是“ＮＡＳＤＡＱ”。整个演进过程是从小到大，但并没有因大弃小。（转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网）
　　由上我们可以看出，美国发达的资本市场是以同样发达的场外交易市场为基石的，而场外交易市场的市场主体之一正是广大的中小企业。因此，要想真正买通中小企业直接融资渠道，我国必须大力培育场外交易市场，而不是舍本求未，委曲往架设所谓的二板（创业板）。而要发展场外交易市场，我们碰到的首要障碍便是现行的《公司法》。《公司法》规定，股份有限公司注册资本的最低限额为１０００万元人民币；私募设立股份有限公司要经省政府批准，不像其它类型企业只要在当地进行工商注册即可。按照梅因哈特博士的《欧洲十二国公司法》，在其所先容的１２个欧洲国家中，第一，股份公司的最低资历本都仅合人民币几十万元；第二，私募设立股份公司不必经政府许可，公募设立时，有些国家要审批；第三，股票只有在证交所公然上市时，才须经证交所（或财政部，银行委员会等）许可。在我国台湾，股份有限公司的注册资本下限很低，合人民币２５万元；私募股份有限公司占到９９％。因此，为了发展场外交易市场，真正买通中小企业的直接融资渠道，当务之急便是修改有关法律条文，降低股份有限公司的设立门槛，适当放松设立私募股份有限公司的审批条件，以使得广大的中小企业能按照自己的意愿选择企业形式，从而通过场外交易市场带来直接融资的机会和股份转让的便利。