论董事会特征与自愿性信息披露(4)
2017-10-25 03:14
导读：6 结论与建议 本文以深市国有上市公司为例，实证分析了董事会特征与自愿性披露水平的关系。发现独立董事人数、第一大股东所派董事人数、执行董事人
6 结论与建议
本文以深市国有上市公司为例，实证分析了董事会特征与自愿性披露水平的关系。发现独立董事人数、第一大股东所派董事人数、执行董事人数均与披露水平显著地正相关，董事会规模与披露水平负相关，但并不显著。另外，公司规模与披露水平显著正相关，而银行借款水平则与此显著负相关。
独立董事可以有效改进上市公司的信息披露行为，但是回归系数仍然偏低，为0.01，略高于第一大股东所派董事人数的回归系数。中国证监会于2001年正式要求沪深两市的上市公司建立独立董事制度，根据研究数据，我们发现目前国有上市公司独立董事人数低于董事会规模的50％，而美国政府近年来对证券监管的一项重大修改就是增加独立董事的数量和提高独立董事的独立性（李维安，2005）。此外，第一大股东所派董事人数与自愿性披露水平显著地正相关，但我们认为应该审慎地看待这一结果。另外，执行董事有利于提高披露水平。针对以上结果，我们提出如下建议：（1）增加独立董事的数量，并改革现有独立董事提名与津贴制度，以提高独立董事的独立性；（2）逐步实现国有上市公司领导者选聘机制的市场化，并结合股票期权制度，克服高层管理者行为的短期化；（3）尽快建立上市公司自愿性信息披露指引规则，以完善我国上市公司信息披露体系，指导上市公司不断提高信息披露质量。
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