无形资产的经济寿命与收益现值法的评估参数的(2)
2017-10-31 06:26
导读：四、评估参数的匹配 收益现值法各个评估参数的选用是不能孤立地进行，必须遵循同一的原则。各个参数应保持财务内涵的同一和口径的一致。收益额的
四、评估参数的匹配 收益现值法各个评估参数的选用是不能孤立地进行，必须遵循同一的原则。各个参数应保持财务内涵的同一和口径的一致。收益额的种类和折现率的选用尤应留意两者之间的匹配，不答应财务概念上的交叉和计算口径的差异，否则将导致误评。 评估操纵中一般应先选定预期收益额的种类，然后按所选用的收益指标的财务概念和计算口径选用与之相匹配的折现率。 1.当预期收益额为税前净现金流量和利润总额时，折现率可选用国家和国家计委发布的现行折现率（当前为12％）和行业基准内部收益率。若系涉外业务，则应同时考虑相关国家的社会折现率。上述搭配，在财务概念和计算口径上完全同一。这种搭配还有三个优点：一是社会折现率和行业基准内部收益率是政府部分发布的具有客观性和权威性，不受人为因素的。这种选用也有利于评估机构的自我保护；二是极易查得，由于是公然发布的；三是社会折现率和行业基准内部收益率都是相应范围内大量数据的统计均匀值，风险已经溶进，因此整体资产评估时无需另计风险报酬率。但在评估高新技术资产时，因其高风险，所以还应适当考虑风险报酬率。 2. 当预期收益额为净利润和净现金流量，不能选用社会折现率和行业基准内部收益率作为折现率。可以无风险利率与风险报酬之和作为折现率。若以国库券或个人长期储蓄存款利率作为无风险利率则必须予以换算和调整。因国库券和长期储蓄存款均是期末一次还本付息，利不生利，即是属单利而折现率的内涵则是‘复利“，因此利率必须换算。换算后的复利利率即可作为净利润或净现金流量情况下的无风险利率。假如是利润总额指标，则换算后的复利利率还需要再向下作适当调整。这是由于利润总额是税前指标，含有所得税金，而国库券利息收进免交所得税。调整时可根据评估对象所在行业的所得税在利润总额中所占份额的具体情况进行具体。 3.选用行业均匀资产收益率作为折现率时，应首先弄清其统计口径和已选定的收益指标的计算口径是否一致。当前中心各职能部分、各产业部分和各行业协会所发布的均匀资产收益率一般是按下列公式进行统计计算：行业均匀资产收益率=∑各企业利润总额/（∑ 各企业固定资产均匀余额 ∑各企业活动资产均匀余额） 因此，当收益指标是利润总额时，可直接选用行业均匀资产利润率作为折现率。当收益指标是净利润时，应对公布的行业均匀资产收益率向下作适当调整。调整的办法也是根据行业交纳所得税的具体情况进行具体分析。也可以用修正系数法，即公布的行业均匀资产收益率乘以0.67一0.85（数据）。当收益指标为营运型净现金流量时，可大体比照净利润情况下的办法处理。 当折现率按综合资金本钱法进行计算时，需要留意其各种资金来源的本钱与所选定的收益指标在计算口径上应保持一致，单利、复利，息前、息后，税前、税后等，否则应予换算或调整。 在用收益现值法评估整体企业资产时，要根据产权交易的特征，从实际出发，决定其资产报酬率，投资机会本钱，来确定适用本金化率。产权交易的目的不同，选择适用本金化率也应不同，下面提供几种不同的产权交易目的，选择本金化率的标准，供评估时参考。 1. 同外资进行合资，合作经营，对企业资产评估目的是公平估价，所要求的适用本金化率，原则上是由国际资本市场均匀收益率来决定。也可根据国际市场本金化率，并考虑我国投资风险报酬率来确定。 2.不同企业之间，或不同所有制企业之间的产权交易，应根据社会均匀资产收益率；并考虑将被评估企业的风险因素，附加风险报酬率，作为本金化率来确定企业的收益现值。 3. 企业面向社会发行股票，评估企业收益现值的本金化率，要依据无风险国库券利率，并考虑投资风险报酬率来确定。 4.对发生政策性低利和亏损行业的企业发生产权交易，这通常在全民企业内部进行，原则上适用行业均匀资产收益率进行本金化。 在用收益现值法进行资产评估时，不仅要十分留意参数计算与选择，而且要仔细使用这些参数，留意所用参数适用场合及参数的匹配，才不至于错用，而导致结果错误。
