网络化环境下的财务治理八大变革(2)
2017-11-02 02:26
导读：三、企业价值估计理论的变革 我们来考察一个提供网络服务的股份公司的市场价值，美国Google公司，2006年3月16日市价为336.97美元，是财务账面价值20.6倍。
三、企业价值估计理论的变革 我们来考察一个提供网络服务的股份公司的市场价值，美国Google公司，2006年3月16日市价为336.97美元，是财务账面价值20.6倍。尽管市场的估价不一定正确，这种估价含有一定的投机性成分，但可断言该公司的内在价值一定大于3000万美元（远大于其账面价值）。如微软股份公司，2005年度的期末股东权益合计额为481亿美元，发行在外的股票大约100亿股，因此每股均匀净资产（股东权益）为4.81美元，而2006年3月16日的股票价格为27.27美元，股东权益市价是会计账面价值的5.67倍。这说明传统会计计量方法的财务报表只能告诉我们公司过往的经营情况。微软公司和Google公司的实际价值并不在于它有多少高楼大厦或机器设备，而在于一个庞大的网络客户和相关的智力资本——即企业的市场价值和账面价值之间的差额。 借助一个形象的比喻来考察一下网络公司内在价值与传统财务报表反映的价值之间的关系。我们把公司看成是一棵大树，其组织体制图、年报、中报等传统文件构成了树干、树枝和树叶。假如只把这三个传统部分看成是整棵大树，显然是忽视了智力资本和网络客户的价值。当然这种比喻不一定确切，但至少给我们一个提示：对高企业（包括软件和网络服务企业）进行价值评估时，一定要考虑客户网络、智力资本和协同发展机制创造价值的能力。 一个企业的内在价值在于可持续发展的潜力和智力资本，在网络时代，企业发展的潜力和智力资本来源于网络化环境中的财务、顾客、运作过程、更新和发展、人力资源和资源协同利用六个要素。所以，企业价值评估理论应当扩展为权衡节点企业贡献的企业价值评估理论，并且结合前面所述六个要素进行研究，这是企业价值评估需要变革的主要方面。
四、企业资本结构理论的变革 资本结构理论的创立是以美国财务学家莫迪格利尼与米勒（Modigliani
