信用衍生产品.(4)
2017-11-09 01:46
导读：2． 我国信用衍生产品市场的发展思路。根据我国目前的经济金融形势和商业银行等金融机构的业务构成，笔者的建议如下： （1）制订信用衍生产品市场
2． 我国信用衍生产品市场的发展思路。根据我国目前的经济金融形势和商业银行等金融机构的业务构成，笔者的建议如下：
（1）制订信用衍生产品市场的相关法规与建立监管体系。我国可以借鉴一些新兴亚洲国家和地区对信用衍生产品的监管模式和法律规范，以指导信用衍生产品市场参与者的操作。
（2）建立以国内银行为主的信用衍生产品供方和需方体系。首先在国内银行同业之间进行信用衍生产品交易，重点使国内银行相互调剂风险头寸，重组贷款结构，降低信用风险集中度。待市场发展到一定规模，将其向国内机构投资者开放，待国内银行和金融机构能够熟练运用信用衍生产品进行套期保值和风险防范，基本建立起有效的监管与法律框架，并具备了参与国际衍生市场交易的条件之后，再考虑允许外资银行和国外机构投资者参与该市场，实现中国信用衍生产品市场的国际化。
（3）建立信用衍生产品的场外交易。基于我国现状，目前发展“标准化”信用衍生产品合约有一定困难，我们可在银行及其他金融机构间先发展OTC市场的信用衍生产品。信用衍生产品的品种应首先重点发展最基本的信用违约互换产品，之后，再逐步推出信用衍生产品的其他产品。
（4）先期试行信用衍生产品交易。在正式推出信用衍生产品之前，可先在某一地区试行该产品交易，随着操作逐步规范和稳定，再进一步正式推出。考虑到上海已经建立了相对健全的资金拆借市场、票据贴现市场、证券市场和较为完善的金融体系，并且世界前50家银行中的80%在上海设立了分支机构。因此，可以选择上海作为试点区，率先试行信用衍生产品交易，待成功后再逐步扩大运行区域。
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另一方面，在发展信用衍生产品内部市场的同时，还需建立适应信用衍生产品市场运作机制的外部环境，如债券市场的发展、信用中介机构的完善、信用文化的建设等，以创造信用衍生产品市场公平、安全、稳定、高效的交易环境。
四、 结束语
尽管目前信用衍生产品市场还很不成熟，但信用衍生产品却在世界主要的金融市场迅速发展起来。随着对信用衍生产品的风险、信息不对称以及监管等问题的不断深入研究，信用衍生产品市场会越来越完善，并会对金融市场和资本市场产生积极而深远的影响。
然而，虽然信用衍生产品对信用风险管理能起到积极的作用，但它并非万能，它需要相对完善的市场环境。在我国这种并不完善的新兴市场中，尽管引入信用衍生产品是迟早的事，但是在开发和使用信用衍生产品时务必慎重，使其能在我国得到健康的发展。
参考文献：
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3．Hull．J and A．White．Valuing Credit Risk Default Swaps Transaction Data．Journal of Derivatives，2001，（5）．
