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经济转型国家中小企业融资特征研究(3)

2017-11-09 01:48
　　（三）越南中小企业内源融资情况分析
　　1997年，国际劳工组织就业促进亚洲地区工作组（ILO-ARTEP）、越南劳动保障社会部劳动社会事务所和斯德哥尔摩经济学校国际经济与地理系等在三个部分联合开展针对处于经济与政治改革进程中的越南中小企业作了一次彻底调查，获得了越南随机样本742家中小企业在1995年和1996年期间的金融数据。现在利用其中的一部分数据来分析越南中小企业的内源融资情况。分析思路同前面一致，即先考察越南中小企业的负债权益比率的大小来判定外源融资情况，进而判定内源融资情况。
　　
　　从表1中可以看出，在样本企业中无论何种所有制形式的中小企业，其财务杠杆比率都比较低，从整体来看越南中小企业的债务资产比率均值和债务权益比率均值分别为0.067和0.123。这说明越南中小企业的外部融资比率是相当低的。
　　（四）我国中小企业内源融资情况分析
　　首先，利用1999年国际金融公司对我国北京、成都、顺德、温州四地的600家私营企业调查的数据来直观说明我国中小企业目前融资状况（具体调查结果见表2）。
　　
　　根据上述统计资料可以发现，我国中小企业主要依靠内源融资，中小企业的发展资金尽大部分来自于自有资本和内部收益保存，1999年这一比例保持在80%以上，而来自银行贷款和其它非金融机构信用等外源融资的比例相对较低。
　　因此，通过综合分析东欧、俄罗斯、乌克兰、越南、中国等经济转型国家的中小企业在实践当中满足自己资金需求的实际行为方式，可以清楚地发现经济转型中的中小企业在其发展过程中内源融资是其首选的资融方式。 本文来自中国科教评价网
　　中小企业外源融资主要以短期性资金融通为主，长期资金缺乏
　　在经济转型国家的中小企业融资结构中，外源融资固然为企业资金来源的辅助渠道，但是中小企业的发展仍然离不开外源资金的支持。因此，研究外源资金的获取方式及存在特点，有利于进一步厘清经济转型国家中小企业融资的事实和规律性特征。
　　经济转型国家的中小企业外源融资主要有股权融资和债权融资两种形式，但由于经济转型国家的中小企业在资本市场进行股权融资的机会微乎其微，因而对外源融资期限结构考察实际上就是对中小企业债权融资进行期限结构考证。这一考证可以通过以下两个指标因素来衡量。一是可以结合经济转型国家银行等金融机构对中小企业发放的贷款期限是非这一主要债权融资方式指标来考察。二是企业以负债形式获得的长期和短期资金分别会形成企业的长期与短期负债，通过对经济转型国家中小企业财务报表的分析，考察中小企业短期负债和长期负债分别与总负债各自所占比例大小即可判定这一特征的存在性。
　　（一）对东欧经济转型国家中小企业外源融资期限结构考察
　　东欧等经济转型国家的中小企业普遍很难获得银行信用支持，即使被支持也是给予中小企业短期性的小额贷款。如罗马尼亚中心银行对信用支持额度一般安排在3000美元到83000美元之间，购买固定资产的贷款均匀期限为1.8年，购买原材料的贷款均匀期限为4个月左右（Nagarajan and Meyer，1997）。假如利用东欧国家中小企业的财务数据来说明东欧经济转型国家中小企业以短期性融资为主的事实，可以发现东欧15国的短期负债与总负债的比率基本为1，这说明东欧国家的中小企业对外的长期负债很少或基本没有，这也就意味着这些国家的中小企业几乎不能从银行获得长期贷款或不能够在本国债券或股票市场获得长期融资。
　　（二）俄罗斯、乌克兰中小企业外源融资期限结构考察
　　银行对中小企业的授信期限较短，这是俄罗斯和乌克兰中小企业融资的主要特征之一。俄罗斯对中小企业提供的贷款尽大部分是短期活动资金贷款，主要是解决中小企业日常营运性资金短缺。像俄罗斯银行安排卢布币种主导的贷款期限一般为几个月到1年之间，安排美元币种主导的贷款期限一般为1到3年。