猜测性财务信息表露的国际比较(2)
2017-11-10 04:35
导读：我国上市公司表露猜测性财务信息的现状及争论 在我国，根据1997年证监会发布的《公然发行股票公司信息表露的与格式准则》的规定，公司上市时必须在
我国上市公司表露猜测性财务信息的现状及争论 在我国，根据1997年证监会发布的《公然发行股票公司信息表露的与格式准则》的规定，公司上市时必须在招股说明书和上市公告书中表露税后利润总额、每股盈利、市盈率等盈利猜测信息，这显然属于强制性表露。至于公司上市后在年度报告中是否表露盈利猜测信息，则取决于其自愿。根据证监会规定，凡公司在招股说明书、上市公告书和年度报告中表露的盈利猜测信息，必须经过具有从事证券业务资格的注册师审查并出具报告，这说明我国对盈利猜测信息实行强制审核制度。但目前我国关于上市公司表露猜测性财务信息的制度规范主要散布于《公司法》、《证券法》、《股票发行与交易治理暂行条例》、《公然发行股票公司信息表露的内容与格式准则》和《独立审计实务公告》之中，显得分散而不成体系。有些文件中固然或明或暗地涉及到猜测性财务信息表露的有关，但有的是强制性规范，有的是任意性规范，含糊不清，起不到真正的规范作用。而用，规范的内容也仅局限于上市公司在上市时盈利猜测信息的表露和审核，没有关于盈利猜测信息天生的会计准则与之相配套。比较而言，尽管1996年12月发布的《公然发行股票公司信息表露的内容与格式准则第一号〈招股说明书的内容与格式〉》仅适用于招股说明书的编制，但它对盈利猜测项目所作的规定却比较全面，包括盈利猜测制度的主要内容，如盈利猜测的本质、提示性规定、猜测数据的范围、猜测依据、猜测期间、猜测假设的说明和猜测附注等。总的来说，我国上市公司猜测性财务信息的表露已经起步，但尚未引起有关部分和国内会计界的足够重视，相关规范体系的制定和实务工作的开展还任重而道远。 尽管在我国上市公司表露猜测性财务信息紧迫而必要，但应否公然表露仍然存在着很大的争议，相反的观点主要有以下几个方面：第一，猜测性财务信息的表露会导致经营本钱的增加。这种本钱既包括财务信息收集、整理和加工的本钱（而信息表露的收益却无法用可靠的资料和数据来衡量），也包括上市公司对外表露猜测性财务信息所必须支付审计本钱（财务信息过多、过于复杂会增加审计本钱）。第二，猜测性财务信息的表露可能会泄露上市公司的贸易秘密。市场是激烈竞争的经济，谁能充分地获取和占有竞争对手的信息，谁就会取得竞争中的主动权，而上市公司公然表露了猜测性财务信息，特别是与开发项目和投资项目的信息后，必然会使竞争对手采取相应的策略，使处于劣势。第三，猜测性财务信息的表露轻易上市公司经营者的正常行为。经营者在表露了财务猜测后，只能面临两种选择，要么保证猜测目标的实现，要么放弃。假如选择前者，在市场变化莫测的情况下，只能采取短期行为以保证猜测目标的实现，从而可能严重损害上市公司的长远利益；假如选择后者，则可能导致投资者和债权人对上市公司产生信任危机，严重损害企业形象。第四，美国等大多数西方国家均采取猜测性财务信息的自愿性表露制度，我国资本市场尚处于低级阶段，各种相关的规范和制度环境还有待完善，目前不宜实行强制性财务猜测制度。对于上述各种观点，笔者以为，任何制度变迁和执行都需要付出本钱代价，但关键是看其能否带来良好的经济效益和效益，在这一点上，猜测性财务信息表露制度对资本市场乃至参与各方的效率提升无疑都是十分有益的；在市场经济日益发达的今天，信息公然的程度将越来越高，这是一种必然的趋势，在猜测性财务信息公然表露制度下，各上市公司都将表露类似的财务猜测信息，不可能出现单方面泄露贸易秘密的题目，而只会导致各家上市公司之间彼此通过调整经营决策达到博弈均衡；财务猜测会影响正常经营行为的说法，完全是经营者逃避责任的借口而已。 至于美国等大多数西方国家的上市公司均采取自愿性表露，恰正是由于这些国家和地区的资本市场比较成熟，筹资者和投资者可以自由进出资本市场，资本作为一种稀缺资源，其流向主要取决于筹资者之间竞争的情况。为了更广泛地筹集资本和激发投资者的投资欲看，上市公司作为筹资者必须尽可能地提供足够的信息以满足投资者的需求，促使他们偏好于把资金投向本公司。另外，目前除美国外，其它西方国家和地区所采用的实在都并不是纯粹的自愿性表露，而是强制性表露与自愿性表露的结合。由于在美国，猜测性财务信息的表露已经成为惯例，强制性表露和自愿性表露之间并不存在较大的差异。而在我国资本市场尚不完善的情况下，能够进进资本市场筹集资金的公司由于受到严格的限制为数未几，而对投资者的限制则比较少，很大程度上投资者可以自由地出进资本市场；另外国内居民储蓄居高不下，也造成资本市场上资本供大于求，筹资者面临的筹资压力相对较小，从而就可能导致上市公司漠视投资者对猜测性财务信息的需求而不表露或不愿表露。所以，笔者以为，为了保护广大投资人的利益，不仅上市发行股票时必须在招股说明书、上市公告书中表露盈利猜测信息的现行政策不应有所松动，而且在上市公司进行购并活动时也应该强制性表露财务猜测信息，此外，上市公司也可以自愿性表露猜测性财务信息。
