企业并购的财务风险(2)
2017-11-13 06:56
导读：（二）从“‘委托——代理’理论”看并购的财务风险 构成委托人―代理人关系必须具备以下三个条件： 第一，场中存在两个相互独立的个体，双方都在
（二）从“‘委托——代理’理论”看并购的财务风险
构成委托人―代理人关系必须具备以下三个条件：
第一，场中存在两个相互独立的个体，双方都在约束条件下追求自身效用的极大化。
第二，双方都面临市场的不确定性和风险，双方所把握的信息处于不对称状态，代理人在交易中把握的信息多，有信息上风，委托人把握的信息少，处于信息劣势。
第三，代理人的私人信息（行动或知识）影响委托人的利益，即委托人不得不为代理人的行为承担风险。
由此不丢脸出，并购企业与目标企业之间的这种委托——代理关系的存在也是导致并购财务风险的另一诱因。根据委托人——代理人模型：从发生的时间先后看，不对称性可能发生在当事人签约之前，也可能发生在签约之后，研究事前不对称的模型是不利选择，研究事后不对称的模型是道德风险。从社会存在的角度来看，人们获取信息能力与多种社会因素相关，然而，社会劳动分工和专业化是其中最为重要的社会因素，一方面社会劳动分工使不同行业的劳动者之间产生巨大的行业信息差别,这就使得并购企业在并购其他行业的目标企业时会存在一定的信息劣势；另一方面，专业化产生的信息差别也同样严重导致了信息不对称性的存在，并购企业可以通过向专业人士咨询来规避这种信息不对称的风险。
