企业理财环镜变化财务治理目标选择(3)
2017-11-23 06:10
导读：三、应确定EVA最大化为企业财务治理目标 EVA即经济附加值，是公司营运利润与资本本钱的差额，是衡量企业在某个时期盈利抵补资本本钱的指标，是国际
三、应确定EVA最大化为企业财务治理目标 EVA即经济附加值，是公司营运利润与资本本钱的差额，是衡量企业在某个时期盈利抵补资本本钱的指标，是国际上用于度量企业经营业组的一种财务指标。该指标可用公式表示为：EVA=税后净经营利润（利润）一所有资本本钱。可见，EVA所表示的利润是一种真实的利润（即经济利润），而非传统的会计利润。本文以为，目前应确定EVA最大化为企业财务治理目标，由于与传统目标相比，它具有以下上风：
（一）能有效协调经营者与投资者的利益冲突。 传统的财务治理目标以会计利润作为衡量企业经营业缴的标准，经营者据此获得薪金与奖励。由于交易中经营者明显享有信息上风，根据理性经济人假说，任何一个理性的经济人都会追求个人利益最大化，因此经营者作为经济人会利用自己的信息上风往操纵利润，以虚高的利润蒙蔽投资者，骗取投资者的信任。而经营者这种操纵利润的行为严重时会腐蚀资本，这无疑会损害投资者的利益，使其为减少损失不得不发生代理本钱。这些代理本钱会成为企业价值的抵减因素，企业价值抵减会影响投资者的财富。因此，无论从何种意义上说，传统的财务治理目标都不能协调双方利益冲突。若以 EVA最大化作为企业财务治理的目标，评价经营者业绩的指标则是会计利润扣除资本本钱后的余额，这就使得经营者更加注重资本维护，促使所有者和经营者的目标协调一致，从而降低代理本钱，进步资源配置效率。
（二）为实现相关者的共同目标提供了保障。 现代企业理论以为，企业是一种形式的虚构物。因而所谓企业的财务治理目标实际上是形成企业的各个契约人所追求的目标。EVA扣除了包括保存收益在内的所有资本的本钱，反映的是一种真实的利润。它的持续增长并达到最大化，可使企业真正拥有更多的财富，从而为实现相关者的共同目标提供了保障。而且由于EVA是可以可靠计量的，不同于固然理论上可行但不能正确计量的企业价值最大化财务治理目标，因此在实际中是可行的。
（三）适用范围更广。 目前已述及，在我国企业中，上市公司只占极少部分，把财务治理目标定义为股东财主是大化，对于非上市公司而言是分歧适的。也就是说股东财富天大化财务目标的适用范围很窄。与之相比，EVA最大化财务治理目标的适用范围较广，无论上市公司还是非上市公司都可采用，由于EVA所用的数据在任何企业都可以被正确提供。 综上所述，EVA 最大化克服了传统财务治理目标的不足，避免了经营者的短期行为，进步了资源配置效率。它将经营者利益和股东利益有机结合，为解决公司治理结构题目提供了全新的思路。因此，EVA最大化应是目前企业理财环境下财务治理目标的现实选择。
