国外投资分红类个险产品创新启示(2)
2017-11-26 03:37
导读：分红保险产品结构不断优化 尽管在严重的通货膨胀年代、利率高涨年代以及资本市场迅速发展时期，无论是传统的分红产品还是与利率变化挂钩的分红产
分红保险产品结构不断优化 尽管在严重的通货膨胀年代、利率高涨年代以及资本市场迅速发展时期，无论是传统的分红产品还是与利率变化挂钩的分红产品，都难以与投资连接产品竞争。但是，20世纪90年代末期以来，不断下滑的股票市场和低迷的经济扑灭了人们对投资连结产品的热情，长期流行的保险公司可以从资本市场上获得高额收益甚至是超额收益的神话也破灭，现金流承保这一风行多年的概念也受到严重的质疑。高风险投资带来了一系列的问题，如日本的日产生命、东邦生命、第一海上火灾保险公司、第百生命、大正生命、干代田生命、协荣生命和东京生命、大成火灾海上保险株式会社等保险公司的相继倒闭，甚至日本国会随后通过了《保险业修改法》，允许寿险公司在出现经营危机而不能如约支付保险产品当初约定的保险金时，为避免破产可以向政府申请削减对保户原先在合同中承诺的保险金支付额高达40%，使保险业产生了严重的信心危机；又如在各国的投资连接产品收益率下降甚至为负值时，原来没有表现出来的保险误导纠纷不断增加。所有这些，使得各国保险公司在新保单中更注重保障功能，保险产品逐步回归理性，人们逐步开始重视保险产品的根本属性即保障性，逐步认识到保险产品作为一种长期风险防范产品不应该在投资收益上与其他的金融工具直接竞争，逐步开始反思早已明白但又不断忘记的保险产品的金融性是一种派生的属性，是建立在保险产品的保障性这一基本属性的基础上的，注意到各种不同类型的保险产品之间应该形成合理的结构。与此同时，政府监管部门也开始逐步认识到了保险业的社会管理功能，认识到了保险公司的倒闭或者是危机或者是误导会给社会带来多么恶劣的影响，并逐步加大了对保险公司偿付能力管理和风险管理的监控。另外，对于大部分的人来说，收入水平较低，随着这些社会大众的收入水平的普遍提高，原来消费不了保险产品以及保险意识逐步加强的人们开始加入到被保险人的行列（主要是传统产品和分红产品的行列）。以上这些原因，导致了分红保险目前已成为世界保险市场上的主流产品，如目前在北美地区，80%以上的寿险产品具有分红功能；而经历了亚洲金融风暴之后的香港市场的分红保险占比目前更高达90%. 在分红保险由原来的发展低潮逐步过渡到目前的发展高潮中，分红产品的类型不断优化，以求在控制风险的同时使保险公司与消费者获得双赢，如降低保单固定预定利率、预定利率随某个参考利率指标浮动而不再固定、最低收益固定保证产品与非保证红利的结合、在最低收益固定保证基础上分红水平与股票市场的指数挂钩的股票买入期权型分红产品、保单置换等。 在投资分红类保险产品的发展过程中，资本市场及基金市场的发展起了关键的作用，它们既促使保险投资逐步放开，又使得保险公司本身的投资能力、对基金的选择能力不断提升，从而促进了投资分红类保险产品的投资分红收益的实现和产品创新能力的不断提升。不同投资风格、品种繁多、风险收益各异的基金品种及与之相配套的基金评价市场，都为保险公司对基金的有效评价及其对基金产品的投资组合提供了良好的基础。反过来，投资类保险产品的发展又为资本市场带来了新的源源不断的血液，也对资本市场和基金市场提出了新的要求，这些都刺激了资本市场和基金市场的发展。同时投资型产品的发展，使得保险公司成为资本市场重要的投资机构，促进了基金市场和资本市场的规范发展，促使基金公司或资产管理公司的投资能力在与保险公司的竞争中得到有效提升，促进了资本市场和基金市场的发展。
保险公司投资能力与分红类产品的发展 尽管投资分红型产品的创新应满足不同发展时期的消费者的需求，但光有这些是不够的，还依赖于在资本市场和基金市场不断完善的同时保险公司有无满足这些产品需求所要求的投资能力。保险公司的投资能力不光是包括自己的直接投资能力，还包括对整个资本市场的判断能力和对各种不同基金的判断能力、选择能力和组合能力。保险发达国家的保险公司的投资收益总体上比较理想，较高的投资回报率不仅可以弥补保险主业盈利率与社会平均利润率的差距甚至亏损，而且还有剩余使保险业的综合利润率接近甚至超过社会平均利润率（见表1）。在高投资收益下，投资连接保险保费收入占寿险保费总收入的比例在西欧从1997年的21%增长到了2001年的36%，在美国1999年达到40%，在英国从1987年的39%提高到1997年的50%，在法国2000年达到65%，在新型市场如新加坡从1992年的4%上升到1997年的33%，在香港从1992年的5%上升到1999年的11%.在2000年前，非寿险公司的投资收益也十分高，净投资收入占净保费的比例由1995年的13%左右提高到2000年的18～20%左右。投资能力强的公司，其投资和资产管理收益成为承保利润之外最重要的利润增长点，这些公司在投资型产品和其他的资产管理领域中也越来越强大。 值得注意的是，西方国家的保险投资收益不理想，甚至在2002年还受到了严峻的挑战，使得投资连接类保险品种又受到了冷遇，相反，保障类和分红类保险产品成为保险消费的热点。
