信息不对称与中小企业融资方式选择
2017-12-07 06:08
导读：金融论文毕业论文，信息不对称与中小企业融资方式选择怎么写，格式要求，写法技巧，科教论文网展示的这篇论文是很好的参考：
信息不对称是指从事交
信息不对称是指从事交易活动的双方对交易对象及环境状态的熟悉存在差别，其中只有一方拥有交易信息，或一方比另一方拥有更多的相关信息，从而影响处于信息劣势一方决策的正确性。信息不对称使社会资源难以实现“帕累托最优”，进而影响整个社会福利的分配。1970年，阿克洛夫（Akerlof）在哈佛大学的经济学
期刊上发表的《“柠檬”市场：质量不确定和市场机制》开创了信息不对称系统研究的先河，而梅耶斯（Mayers）和麦吉劳夫（Majluf）则首次把不对称信息引进资本结构的研究中，进而提出著名的优序融资理论。根据信息不对称发生的时间不同，信息不对称理论分为事前信息不对称理论和事后信息不对称理论。前者主要研究发生发生在交易双方签约之前的信息不对称，又称逆向选择（Adverse selection）理论；后者主要研究发生在交易双方签约之后的信息不对称，又称道德风险（Moral selection）理论。逆向选择会导致资本市场上的优质企业因不愿意承担高额融资本钱而退出市场，留下的都是劣质企业，即出现“劣币驱逐良币”的现象，从而使资本市场变得无效率；而道德风险则会进步资金需求者的融资本钱，进而影响资金需求者的融资决策。
一、中小企业融资中信息不对称的原因分析
一般而言，企业的资金来源可分为两种，一种是内源融资，如企业的自主投资、盈余积累和固定资产折旧等；二是外源融资，如发行股票、债券及向银行借款。相对于大型企业，中小企业的筹资渠道要少得多。郭斌、刘曼路2000年对中小企业规模与资金来源的实证分析表明，中小企业各种资金来源的比例分别为：自有资金54%、亲友进股15%、政府投资2%、银行借贷27%、其他来源3%。即中小企业尽大部分资金来源于内源融资，而其外部融资主要来源于银行借贷。形成这种资本结构，主要是由于我国中小企业多数是由家庭小作坊发展而来，企业的所有权与经营权高度集中，企业成员之间固有的血缘、亲缘和地缘关系能够最大限度地消除企业治理者和业主之间因信息不对称而产生的逆向选择和道德风险题目，从而使企业“几乎不存在任何委托代理关系所产生的监视本钱和代理本钱题目”。也就是说，在中小企业内源融资活动中，信息不对称题目几乎可以忽略不计。因此，本文主要考察中小企业外源融资活动中的信息不对称题目以及信息不对称对中小企业融资方式的影响。笔者以为，中小企业对外融资过程中信息不对称的原因主要在于以下三方面：
（转载自科教范文网http://fw.nseac.com） （一）信息表露的意愿。中小企业融资渠道少，很难筹集到足够的生产经营所需资金以满足，但毫无保存地提供内部经营和财务信息则有可能泄露企业的贸易秘密。在这种情况下，中小企业就有可能利用其信息上风，有选择性地向资金提供者表露信息，使信息质量大打折扣。
（二）信息生产能力。制约中小企业信息生产能力的因素来自内外两方面。从内部来说，中小企业自身规模较小，制度建设方面相对落后，财务治理较为混乱，信用等级较低，可供抵押的资产较少。也就是说，中小企业的自身条件使其信息生产能力受到限制，极易在融资活动中形成信息不对称题目。从外部来说，我国中小企业信息表露平台建设还很落后，资本市场现有的信息表露体系内容大多是专门针对专门针对大型企业制定的，针对中小企业的信息表露体系尚未建立，从客观上限制了中小企业的信息生产。
（三）信息表露本钱。信息表露本钱分为隐性本钱和显性本钱，前者主要指企业的信息表露行为可能吸引更多的竞争者进进该产品或服务市场，从而使企业面临更加激烈的市场竞争；后者主要指信息编制本钱和传播本钱。信息表露本钱对中小企业的信息表露行为具有重大影响，中小企业会在信息表露本钱与外源融资所获得的收益之间进行权衡。这样，就不可避免地在外源融资过程中产生信息不对称题目。
二、信息不对称对中小企业外源融资方式的影响
中小企业外源融资的方式主要有发行股票、发行债券和向金融机构借款。从理论上分析，发行股票和债券必须向社会公众表露相关的信息，会使中小企业面临更加激烈的竞争。为了避免暴露贸易秘密，降低信息编制和传播本钱，使其在经营活动中更具竞争上风，中小企业一般不愿意进行公然信息表露。因此，多数中小企业会选择向金融机构借款作为其主要的外源融资方式。
