外资并购国企的动机与效应分析(2)
2016-10-25 01:28
导读：2.2 为在竞争中后来居上 中国经济增长持续强劲，投资环境看好，吸引跨国公司纷纷来华投资。那些捷足先登的企业取得了直接投资的先发上风。于是，较
2.2 为在竞争中后来居上
中国经济增长持续强劲，投资环境看好，吸引跨国公司纷纷来华投资。那些捷足先登的企业取得了直接投资的先发上风。于是，较晚进进中国市场的跨国公司，特别愿意采用收购国有企业的方式，缩小同竞争对手之间的差距，以便后来居上。典型的例子是1998年柯达公司收购了汕头公元、厦门福达和无锡阿尔梅三家感光器材公司，将先进进中国市场的日本富士公司甩在了自己的身后。这从另一方面可以看到，中国国有企业经过改革开放已积累了一定的资源上风，如一定能力的生产基地和营销，收购国有企业就可以取得更大的后发收益。
2.3 资源外取动机
改革开放20多年来，很多国有企业在中国市场中形成了很多较外国公司而言具有相对上风的资源，如营销网络、具有一定能力的生产基地等。这些资源，往往是外资所不具备的，固然某些国企从表象上看不具备这些上风，但它们通过注资和对技术、劳动力、治理、设备、营销渠道等各种资源和无形资产进行整合，使国有企业改善经营治理，盈利能力大幅进步。一些外资收购国有企业，目的就是为了获取这些具有相对上风的资源。例如，柯达公司收购汕头公元、厦门福达和无锡阿尔梅三家公司，目的之就是为了获取三家企业的生产能力，固然这三家企业在并购之前都是亏损企业，但这并没有影响柯达公司的决定；阿尔卡特公司通过收购国有股达到控股目的,原因之一是为了获取和利用上海贝尔的营销网络，这个营销网络对阿尔卡特公司开展其在中国的业务是十分重要的。
2.4 充分利用中国的改革开放政策，开拓中国市场
中国众多的人口、广博的地域所形成的潜力无穷的市场，对国外公司无疑是有巨大***力的。例如，中国事世界上第一大啤酒市场、第一大手机市场、第四大汽车市场并且很快将成为第二大市场，从上面这些简单的数据就可以看到它们对相关的跨国公司意味着什么。德国大众汽车公司作为世界六大汽车公司之一，目前在中国的利润占其全部公司利润的80%以上，中国不仅仅是一个巨大的市场，而且是一个有利可图的市场。同时，中国经济的持续快速增长、和社会的***与稳定进一步增大了对外国公司的吸引力。
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随着市场经济的发展，我国政府相继出台了《上市公司收购治理办法》、《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关题目的通知》和《利用外资改组国有企业暂行规定》等一系列法规规定。这些政策已经突破了以前外资只能采取间接方式并购投资国有企业的限制, 确立了外资并购国有企业的正当地位。这是外资难得的市场机遇, 谁捉住了这一机遇, 谁将在中国市场立足更稳。中国利用外资先后经历了合资、后合资和并购国企的三个阶段。目前的并购国企 , 具有广阔的远景，它是在中国资本市场不断完善和国有企业改革深进发展中出现的新机遇。聪明的外资能领悟到中国外资政策的转变精神, 懂得并购国有企业的无穷商机，为进一步开拓中国市场服务。
2.5 其他国际惯例下的跨国并购动机
跨国公司并购国企同时也存在着在别的国家并购存在的相同动机。例如，通过并购，可以使跨国公司绕过关税壁垒和贸易摩擦, 有效地实现内部化治理，降低交易用度；可以降低跨国公司进进新行业的障碍，减少原有的抵制，避免引发价格战；可以降低的风险和本钱；可以使跨国公司将自己在东道国的潜伏竞争对手转化为合作伙伴，加强竞争上风，形成自己的价值链；可以使跨国公司实现公道避税，如采用换股并购方式可以免税，或者通过先转换为可转换债券，再转换为股票实现免税。另外，假如跨国公司并购国有亏损企业，还可以根据国际惯例，利用亏损递延条款享受东道国的免税政策。
与组建一个新的合资企业相比，并购国有企业，是跨国公司更为便捷的资本转移方式和快速盈利途径。有10万亿国有资产存量和1 000多家上市公司，为外商提供了巨大的选择空间。中国进世后，外资普遍倾向于采用并购国企的方式取代传统的合资或独资，在于它能够缩短建设周期，加快投资周转速度，以实现更快更好地盈利。一般情况下，收购企业比新建企业形成一定的投资规模所需要的时间可缩短2～3年。
