关于我国中部企业以DR方式进行境外融资的思考(2)
2017-08-04 06:52
导读：综上所述，我国中西部企业利用存托凭证是很有必要、刻不容缓的。 2 利用DR应留意的题目 2.1 选好发行公司 为了争取给海外投资者以信心，为中部企业以
综上所述，我国中西部企业利用存托凭证是很有必要、刻不容缓的。
2 利用DR应留意的题目
2.1 选好发行公司
为了争取给海外投资者以信心，为中部企业以后的逐批进进海外资本市场创造条件，应确保发行一家，成功一家。在首批发行公司的选择上，要求精求强，挑选规模大、业绩佳的企业，如武钢股份、神龙汽车等，争取一炮打响，稳健操纵。力争在海外资本市场树立中部企业的良好形象。
2.2 选好存托银行
存托银行是一家有跨国业务的国外银行，为中部发行存托凭证的公司和海外投资者作中介，提供一切的必要服务。存托银行作用重大，它的任务有：①向国外证券治理机构提供有关中部企业的申请资料和信息，使发行公司能获取登记宽免资格；②帮助规划存托凭证和基础股份的比例、价格、投放期等；③负责存托凭证的注册、发行、开户、过户、付息、赎回等业务；④负责及时将中部发行公司的重要信息通告给海外存托凭证投资人。中部企业海外融资经验还很少，发行DR能否成功与存托银行的配合和业务能力有很大的直接关系。所以对存托银行的选择要极为慎重，应充分考虑其信誉和实力等各个方面。
2.3 选好发行方式
存托凭证的发行有不同方式可以选择，中部企业应根据自身的特点加以利用。以ADR为例，就有四种形式：三种等级的有保荐存托凭证形式和私募形式；一级有保荐存托凭证计划是最简单的发行，使用这种方式，中部企业不必遵循美国的公认会计准则，也不必完全符合美国证券交易委员会的公然性要求；使用二级有保荐存托凭证计划的企业可以在美国一家交易所上市；使用三级有保荐存托凭证计划的企业可以发售股票。使用二级、三级计划的企业要符合美国公认会计准则的要求，满足全国性股票交易所和全美证券商协会自动报价系统的上市条件。使用私募形式，中部企业可将存托凭证配售给符合114A条款的美国大机构投资者，或在符合S规则的情况下配售给非美国的大机构投资者。以中部企业的现状，应选择一级有保荐存托凭证和私募这两种方式。
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2.4 选好发行时机
中部发行存托凭证应该选择有利的发行时机，应该在海外证券市场交易比较活跃时发行。这样，整个大市的交头活跃可以带动对存托凭证的需求，一方面抬高中部企业存托凭证的价格，另一方面存托银行根据行情能够以超出基础股份的数目发行，可以张罗到更多的资金。
2.5 作好宣传工作
中部企业普遍缺乏国际着名度，海外投资者对我国中部企业的了解还相当有限，为了成功发行并获得较好的融资效果，中部企业应积极做好宣传工作，让投资者知道企业的各种财务、经营等状况，扩大企业的着名度。在资本市场的宣传并不亚于在产品市场的广告，中部企业要大力倾销自己。
2.6 建立与国际惯例接轨的信息表露制度
中部企业的信息表露制度还未能与国际接轨，在充分性和适当性上还有待改进。国际惯例的信息表露制度要求企业充分揭示自身所涉及的产业政策、政策风险、经营方向、定价机制、投资回报率等。以前华能国际在美上市时，就由于表露不充分而投资者购买信心。中部企业也要留意。而且，表露的信息还应经过适当筛选。比如，在国内的上市公司信息表露中，一般均提供经注册师审计的溢利猜测，由于该猜测建立在大量假设基础上，存在较多不可测因素，因此，美国证券交易委员会不答应在正式招股书或注册申报书中出现溢利猜测数据，以免产生误导。中外信息表露制度存在很多类似的差异，中部企业通过DR利用外资时，一定要留意建立与国际接轨的信息表露制度。
2.7 发行公司经营的优化
在国际资本市场立足，终极要靠实力说话，中部企业对自身经营的优化，是
最好的融资宣传。为此，应对公司的治理结构进行改革，要求企业治理层的经营策略和能力能巩固投资者的信心，要求企业在本地区、本行业中有领导地位，有良好的业绩，能给投资者带往返报，这样经营和融资能够相互推动，进进良性循环。
