公司经理资本成本观念形成机理分析(4)
2017-08-11 05:29
导读：通过以上分析我们可以得出以下几点认识： 1、公司经理应当具有健全的资本成本观念。体现在：不仅要在投资决策中以资本成本即投资者要求的收益率作
通过以上分析我们可以得出以下几点认识：
1、公司经理应当具有健全的资本成本观念。体现在：不仅要在投资决策中以资本成本即投资者要求的收益率作为决策依据，而且在股利决策中也要以资本成本即投资者要求的收益率作为决策依据，只有在投融资决策和股利决策中同时贯彻资本成本观念，才是健全的资本成本观念，否则，资本成本观念是残缺不全的。同时我们还应当看到，股利决策中的资本成本观念是完整的资本成本观念的核心。因为股利决策中的资本成本观念对投资决策中的资本成本观念具有倒逼机制，也就是说，公司经理要想做到在股利决策中以投资者要求的收益率决策股利支付，必须首先做到在投资决策中以投资者要求的收益率决策项目投资，否则，以投资者要求的收益率决策股利支付只能是空中楼阁。
2、公司经理资本成本观念是在资本成本作用机制下形成的。其形成机理是：投资者基于必要收益率决策股票买卖，影响股票市场价格，使股票市场价格反映公司业绩，股票市场价格变动能够影响公司经理收入，激励和约束公司经理的决策行为，促使公司经理以投资者要求的收益率决策股利支付，并以投资者要求的收益率决策项目投资，建立起资本成本观念。
三、我国上市公司经理资本成本观念缺失的原因及健全措施
我国上市公司偏好股权融资、将再融资资金用于低效投资以及股利支付的随意性等行为严重偏离了企业价值最大化目标的要求，同时也反映出上市公司经理资本成本观念缺乏。究其原因在于：
(1)投资者缺乏资本成本观念。有研究表明，存在外资股的上市公司，现金股利支付高且稳定，而平均流通股比例越大，现金股利支付低且不稳定。那么，我国上市公司为什么会对国内投资者和国外投
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