企业资金运行与资金盈利能力研究(2)
2017-09-16 03:52
导读：４．负债配置不合理，生产经营风险较高。江苏省南通市企业流动负债是长期负债的８倍，总额多出５２８．９８亿元，占比高出近８０个百分点。流动负
４．负债配置不合理，生产经营风险较高。江苏省南通市企业流动负债是长期负债的８倍，总额多出５２８．９８亿元，占比高出近８０个百分点。流动负债占比过大意味着企业的负债几乎全部是短期需要清偿的债务，企业生产经营已经出现下列情况：第一，企业生产经营过程中流动资金严重缺乏，部分企业几近借贷度日；第二，企业的资金运作无长远规划，仅仅满足于短期资本投入而忽视长期资本的筹措，增加了企业的偿债风险；第三，一般在企业的流动负债中，应付账款应是主要的组成部分，企业流动负债比重过大意味着企业应付账款较多，这是长期以来企业间三角债导致的结果；第四，由于流动负债是企业短期需要偿还的债务，因此企业在日常生产经营过程中，偿债负担过重，短期偿债能力较弱，影响企业信誉和筹资活动；第五，由于流动负债占比过大，企业为了清偿债务会加大流动资产在资产中的所占比重，而流动资产的盈利能力远不如长期资产，致使企业盈利能力减弱。
５．营运资金为负值，资金运行出现扭曲。企业流动资本是维持企业日常生产经营和偿还即将到期债务的主要资本，在企业的资金运行过程中具有举足轻重的地位。通常我们把企业流动资产与流动负债之间的差额称为营运资金（Ｗｏｒｋｉｎｇ ｃａｐｉｔａｌ），它不仅是企业资金运行中运用周转的流动资金总额，也是衡量企业资金运行能力的主要指标。江苏省南通市工业企业的营运资金为(５９０．９０亿元－６０４．６１亿元)＝ －１３．７１亿元。企业日常流转资金为负值这一奇异现象表明，在企业的生产经营过程中，用来维持企业生产经营的周转流动资金缺口很大，其缺口部分主要依靠短期资金借贷弥补。这说明：(１)企业生产经营活动已经陷入“借贷陷阱”，即营运资金越短缺越借贷，越借贷越短缺的恶性循环之中。(２)企业营运资金的严重短缺，制约着企业的经营决策，使企业获得高额利润的机会减少。而企业获利能力下降，会影响企业的债务偿还能力，势必阻碍企业的资金筹集活动的顺利实施，使营运资金更加不足，以至于陷入亏损境地。(３)按照一般规律，营运资金多数用于采购生产用原材料消费及职工工资、福利费等的发放。因此，营运资金短缺意味着企业日常生产经营不能够顺利进行，职工生产积极性难以调动。(４)企业资金运行风险分布不均衡，短期风险较高，严重影响企业长期生产经营资金的筹集。
出现此种现象的主要原因是：一方面企业的决策层不积极积累资产，对利润索取过多；另一方面，金融机构及其他投资人对企业资金投入存在一定程度的盲目性和随意性，在企业短期负债过多，清偿能力下降的情况下，仍然将资金注入企业。
二、企业资金盈利能力分析
资金盈利能力是企业资产当期盈利能力和未来盈利能力的综合反映，是考察企业资金运行效率、盈利状况和企业未来发展潜力的重要方面，资金盈利能力可由资产利润率和负债利润率等指标体现。江苏省南通市工业企业资金的盈利能力具有如下特点：
１．资金盈利能力较强，且资产利润率与负债利润率之间差距较大。企业的资产利润率为６．４２％，负债利润率为１０．６０％，即每１００元资产创造５．９７元利润；每１００元的负债创造１０．１０元利润（表３）。比同期全国工业企业的资产利润率５．８１％和负债利润率９．８２％分别高出０．６１和０．７８个百分点，即每１００元的资产和负债创造的利润分别比全国平均水平高出０．６１元和０．７８元。并且，负债利润率高出资产利润率近５个百分点，即每百元负债比百元资产多创造近５元的利润，也略高于同期全国平均水平。这是因为：一方面，盈利能力较强的长期资产在企业资产中的比重不足５０％，致使企业资产利用效率较低；另一方面，企业发生负债较为谨慎，且所发生的负债绝大多数是当期能够直接带来盈利的流动负债；此外，企业的资金运作较为保守，在节流开源的企业资金运作模式中，偏重于节流控制而少见广开资金源头的资金运作模式，负债总量和结构不能满足现代企业资金运行和经营需求。如果企业能够适当地调整资产、负债总量及结构，将促使企业资金使用效率和盈利能力大幅度提高（表３）。
