企业资金运行与资金盈利能力研究(3)
2017-09-16 03:52
导读：２．资金盈利能力高低与企业规模大小密切相关。在江苏省南通市工业企业中，大型企业每１００元的资产和负债分别创造１１．４８元和２３．５８元利
２．资金盈利能力高低与企业规模大小密切相关。在江苏省南通市工业企业中，大型企业每１００元的资产和负债分别创造１１．４８元和２３．５８元利润，分别比中型企业高４．１７元和１１．０６元，比小型企业高６．５１元和１５．８３元。然而，资产利润率与负债利润率之间的差距却随着企业规模的扩大而增加。说明一方面，企业规模越大，资金利用效率越高，资金运行效果越好，资金盈利能力越强；另一方面，企业规模越大，负债的利用效率越高，资产盈利能力较之负债的盈利能力越差（表４）。
３．重工业企业的资金盈利能力明显好于轻工业企业。重工业企业的资产利润率和负债利润率均分别高于轻工业企业。其中，每百元资产比轻工业企业多创造２．５元利润，每百元负债比轻工业企业多创造４．４５元利润。这是由于：第一，根据行业特点，重工业企业盈利能力较强的固定资产所占资产的比重较之轻工业企业略高；第二，重工业企业的人均资产和人均负债远远高于轻工业企业，说明重工业企业的资金运作效率比轻工业企业高；第三，一般地，重工业企业的规模大于轻工业企业，而企业资金盈利能力会随着企业规模的扩大逐渐增强（表５）。
４．资金盈利能力因企业组织形式不同差异显著。在不同组织形式企业中，资金盈利能力最强的是港澳台资企业，外资企业次之，第三位是国有控股企业。港澳台资企业的资产利润率和负债利润率分别高达８．１５％和１６．５８％，分别比外资企业高出０．８和３．８５个百分点；比内资企业高出２．７１和８．２６个百分点。在内资企业中，国有控股企业的资金盈利能力最强，资产利润率和负债利润率分别高达６．５１％和１１．５４％，分别比私营企业高出１．２８和３．９６个百分点（表６）。
大学排名 然而，令人感到疑惑的是尽管国有控股企业和外资企业的资金盈利能力很强，它们的流动比率和营运资金水平却非常低，已处于技术性无偿还债务能力状态。其中，国有控股企业的流动资产仅达流动负债的１／２；外资企业的营运资金不仅为负值，且低于工业企业的平均水平多达４亿元。说明：(１)国有控股企业的高额盈利主要依靠金融机构对国有企业的长期偏爱，在偿债能力较低，经营风险较高的情况下仍然不间断地将资金注入企业。(２)国企决策层短期经营思想较为严重，不能充分利用有利的资金运行条件对陈旧、传统的生产经营方式及资金运行模式进行改造和更新，已陷入资金运行的恶性循环。(３)在如此低水平的债务清偿能力条件下，企业为了维持正常的生产经营，势必以降低资金的盈利能力为代价，尽管国企有着相对雄厚的资金运作后盾，其资金盈利水平也不及港澳台资和外资企业。(４)就资金运行基础和技术水平而言，外资企业的实力较为突出，但是其在企业生产经营过程中，并没有充分地进行资金运作和规避经营风险，甚至将自己陷入低偿债水平和高经营风险的泥沼之中，说明外资企业的生产经营缺乏长远和可持续发展规划，短期行为十分严重，甚至有利用政府和金融机构对其优惠的政策及金融待遇，实施短期套利的可能。
三、企业资金运行与资金盈利能力的相互关系
为了进一步分析研究江苏省南通市工业企业资金运行与企业资金盈利能力的相互关系，我们分别将资本结构（固定资产占比）、负债结构（流动负债占比）和偿债能力(资产负债率、流动比率)等反映企业资金运行状况的指标，与反映企业资金盈利能力的资产利润率和负债利润率等相关指标，做滞后长度为１期的格兰杰因果关系检验（Ｇｒａｎｇｅｒ ｃａｕｓａｌｉｔｙ ｔｅｓｔ），数据选取１９９８－２００４年江苏省南通市工业企业相关统计数据（注：２００４年数据为全国第一次经济普查数据），分析采用软件Ｅｖｉｅｗｓ５．０。结果如下（表７）：
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