企业年金基金财务风险的度量与监管务管理毕
2015-10-26 01:02
导读：财务管理论文毕业论文，企业年金基金财务风险的度量与监管务管理毕怎么写，格式要求，写法技巧，科教论文网展示的这篇论文是很好的参考：
[摘要] 受益确定型年
[摘要] 受益确定型年金和缴费确定型年金的负债约束特点不同，导致其财务风险发生的机制与计量不同。对受益确定型年金财务风险的监管，主要是监控年金资产相对于年金负债的偿付能力；而对缴费确定型年金财务风险的监管，主要是建立年金最低收益保障及其担保机制。
[关键词] 年金 精算负债 财务风险
企业年金基金，是指根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金。它在保障雇员退休待遇、解决老龄化、减轻政府财政负担等方面发挥了积极作用。2004年下半年以来，随着我国《企业年金基金治理试行办法》、《企业年金基金治理机构资格认定暂行办法》等规定的陆续出台，企业年金投资证券市场的规模将越来越大，年金基金财务风险的度量与控制成为年金计划发起人、年金计划受益人、年金基金治理人、及政府监管机构等多个主体日益重视的现实题目。本文对此题目进行初步的探索。
一．企业年金的分类与年金基金的财务风险。
企业年金计划分为两种：受益确定型年金（defined benefit，简记为DB）和缴费确定型年金（defined contribution，简记为DC）。两者在缴费及待遇支付等方面的治理模式不同，其形成的年金基金所面临的投资风险也有所区别。受益确定型年金（DB）是指企业根据员工的工资水平、工作年限、为企业贡献程度等因素来约定其员工未来退休后所获得的养老金标准，即企业所需支付的养老金；企业据此确定所需要的各年缴费，并全部承担年金资产治理的投资风险。缴费确定型年金（DC）是指通过建立个人账户的方式，由雇主和雇员定期按照一定比例缴纳保险费，雇员的退休金水平取决于帐户中资金积累规模及其投资收益。退休金可以由员工一次性支取，也可以分期支取，直至其个人账户余额为零。对于标准的缴费确定型年金，雇员自已进行投资决策，并承担其个人账户资金的投资风险。但在实际运作中，往往将年金账户具体的资产治理交由专业机构负责，年金账户所有人只是拥有选择资产治理机构或选择具有某种风险回报特征的资产组合品种的权力。例如，美国的401（k）年金计划是缴费确定型年金（DC）最主要的类型。401（k）计划既可采取企业集中投资也可采取个人分散投资的方式。在前一种方式下，通常由企业指派专人或设立专门的投资委员会负责401（k）资金的投资并对这部分资金的增值保值承担较大的责任。在采取后一种方式的情况下，企业通常经过一定的筛选程序，聘请投资咨询公司从众多投资银行、贸易银行、信托公司和保险公司等针对企业年金设计的一系列债券基金、货币市场基金、不同风格的股票基金等产品中选出候选基金，供参与计划的职工自行选择，企业职工有权决定自己账户资金的投资方向同时也承担投资的风险。规定，计划发起人至少向职工提供三种风险——回报特征存在明显差异的投资产品，投资目录每三个月应更新一次等。而香港实行的养老公积金制度，即所谓的“强积金”制度，则由投资治理人设计出若干种基金投资品种，其中有守旧型基金，如：保本基金、保证基金、债券基金等；有稳健型投资，如：均衡基金、平稳基金；也有勇于承担风险型的基金，如：股票基金等；任参与年金计划的职工自选作出投资决定。有关法规将我国的企业年金规定为缴费确定型年金，年金所需用度由企业和职工个人共同缴纳；但年金投资运作同一由企业委托给受托人，由受托人选择投资治理人运营所有的资金，负责年金资产的保值增值，职工个人没有投资决策的权利。
（科教论文网 lw.nseaC.Com编辑发布）
受益确定型年金（DB）与缴费确定型年金（DC）的主要区别是DB年金基金具有事先确定的、因承诺支付职工退休金所形成的负债支出。支出的金额与未来退休时的社会均匀工资水平、退休职工的在职工作年限、退休职工领取退休金的时间（即退休后的生存时间）等因素有关。要通过对DB年金基金进行公道的资产配置及缴费，来满足这一事先约定的支付承诺，即所谓的“以支定收”。因此，受益确定型年金（DB）基金在运作过程中，除了都要面临传统的风险，如风险、政策风险、经济周期风险、利率风险等之外，更重要的是DB年金约定的负债支出可能会超过DB年金基金的资产价值，使DB年金基金无法满足事先承诺的退休金支出，即发生财务风险，又称之为基金化不足风险(underfund risk)。例如：医疗水平的进步使退休职工寿命、进而领取退休金的时间延长；经济增长及物价水平上涨使退休时的社会均匀工资水平进步；这些因素都会造成年金基金未来的偿付支出增加，假如年金基金的资产治理收益及缴费累积没有相应的增长，则可能会没有足够的资产来偿付负债，进而参与年金计划的职工的正常生活，甚至影响到社会的安定。因此对于受益确定型年金基金的治理必须要考虑负债因素的变化。对于缴费确定型年金（DC）而言，DC年金计划则属于“以收定支”，没有事先约定的偿债支出，而是根据年金基金投资及缴费形成的积累额，多收多支、少收少支。尽管DC年金基金的治理人没有类似于DB年金基金情况下存在事先确定的、刚性的负债约束，但假如DC年金帐户通过缴费及资产投资而在退休时积累的资产总额过低，也将影响退休员工的生活水平。因此从某种意义上讲，缴费确定型年金基金的运作也需要考虑未来工资水平变化对基金资产治理的要求。
