企业财务分析评价初探务管理毕业论文(4)
2015-12-24 01:12
导读：2、评价标准 那么，的资产负债率多大时，才算是公道呢？我们以为，主要取决于企业价值的大小。企业价值高一方面表明企业盈利水平高、经营活动产生
2、评价标准
那么，的资产负债率多大时，才算是公道呢？我们以为，主要取决于企业价值的大小。企业价值高一方面表明企业盈利水平高、经营活动产生的现金流量净额多、偿债资金多，另一方面也说明银行的信誉就高、获取银行的贷款可能性大、偿债能力强。
根据企业价值，企业价值即是不负债经营企业的价值加节税收益的现值减财务危机本钱。如下图：（略）
债务利息支出是税前列支的本钱用度，企业的债息可以获得一定的节税优惠，其节税额的价值即是债务额乘所得税税率。
财务危机本钱是由于企业增加债务比例而引起财务困难产生的本钱。当企业负债增加时贷方由于企业财务风险加大，而往往要求很高的债息做为补偿，这种高息便成为一项企业的本钱用度支出。在极真个情况下，贷款人还有可能完全拒尽给予贷款，这样企业就不得不放弃那些本来应当接受的利润较高的项目，从而产生了机会本钱。另外，企业现有的和潜伏的客户还可能对企业继续经营的能力失往信心，则是财务危机本钱的又一种形式。再有，假如企业在现金活动方面或者是清偿能力方面碰到，则会由于企业在财务上采取一些措施而发生一些用度或者用度。最后，假如企业***进行终极的清算，企业的资产将可能以低于市价的水平出售，这种损失也是财务危机本钱的一种形式。
企业的财务危机本钱与其自身的负债比例固然并不呈线性关系，但是实践证实，在负债达到一定比例后，企业的财务危机本钱发牛的概率加大，相应地，企业的财务危机本钱也便进步了。如图，在A1点的右段，财务危机本钱随着负债量的增加急剧增加。
下面我们讨论资本结构中资产负债率为多少时，企业价值最大。设节税额和财务危机本钱表示为资产负债率D的函数分别是F（D）和G（D），t为所得税税率。则由微积分学的知识，我们知道，由下式：（略）
您可以访问中国科教评价网（www.NsEac.com）查看更多相关的文章。 也就是：G’（D）＝t，确定的资产负债率D，企业价值最大。G’（D）是边际财务危机本钱，所以根据边际财务危机本钱即是所得税税率确定的资产负债率最佳。
三、常见盈利能力评价指标的改进和完善
（一）常见盈利能力评价指标的改进
1．净资产收益率。净资产收益率常见的公式有两种形式，一种分母是年末净资产，如：证监会规定的A股公司的年报和中报表露的净资产收益率，就是这种形式；另一种分母是年初净资产和年末净资产的均匀值，如：1999的年财政部等四部委颁布的企业效绩评价的净资产收益率，就是这种形式。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年未净资产的均匀值，同分子确当年利润进行比较更为公道，即用后一种形式的计算公式更为公道。
在利润分配中，现金股利年未净资产，从而影响净资产收益率，而股票股利由于不影响年末净资产，因此也就不影响净资产收益率。作为评价企业当年收益的指标，不应由于分配方案不同，计算值也不同。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年未净资产，就更趋公道，改进后的公式为：（略）
2．总资产报酬率。总资产报酬率的一般意义是指企业一定时期内获得报酬；总额与均匀资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力，计算公式为：（略）
企业总资产中的负债由债权人提供，债权人从企业（即债务人）获得利息收进，这笔利息收进相对应的是企业（即债务人）的利息支出；企业总资产中的净资产（即所有者权益）是股东的投资，股东从企业获得分红，该分红相对应的足企业的净利润，即税后利润，并不是利润总额。所以，把总资产报酬率计算公式中的分子改为净利润十利息支出，就更趋公道，改进后的计算公式为：（略）
大学排名 考虑到其计算指标的会计数据是以应计制原则确认的，总资产报酬率并非一种收现的报酬，而作为债权人和股东，往往更注重现金回报的情况，也可以把计算公式的分子再作改进，其计算公式为：（略）
