企业购并动机分析务管理毕业论文(2)
2016-04-07 01:05
导读：2、多元化经营 的投资以为，投资于不相关或负相关的项目，可以避开内部扩张风险，减少对单一产品市场的依靠，降低季节波动和经济循环的不利影响等
2、多元化经营 的投资以为，投资于不相关或负相关的项目，可以避开内部扩张风险，减少对单一产品市场的依靠，降低季节波动和经济循环的不利影响等，从而降低风险。所谓的多元化经营就是通过投资于不相关的业务而达到降低风险的目的。第三次购并浪潮复兴起的混合型购并，很多都是由于这种原因。一个较为典型的例子就是生产“万宝路”的菲力普。莫里斯对食品企业的购并。由于多元化经营的企业被以为具有较低的风险，因此较易得到贷款，这也是混合吞并的好处之一。
3、降低进进新行业壁垒 企业在进进一个新的生产领域时，假如通过在新行业中投资新建的方式，必须充分考虑到行业进进壁垒。行业进进壁垒主要有：产品差异使用户从一种产品转向购买新进进这的产品时，必须支付高昂的转换本钱；企业必须打破该行业内原有企业对销售渠道的垄断，才能获得有效的销售渠道；新企业所欠缺的其他条件，譬如该行业的专门技术、经验，政府的优惠政策，地理位置等。除此之外，还必须考虑到由于新增生产能力而在行业内部造成生产能力过剩，从而引发价格战。而采用购并时，不但进进壁垒大大降低，而且由于没有新增生产能力，引起价格战或报复的可能性就小了。因此，购并是进进新行业的最佳选择。
三、功利性动机 在中，所有权与经营权分离，企业的治理者与股东间的关系变成了委托代理关系。同时大部分企业股权分散，小股东无法有效控制经营者，于是控制权旁落到治理者手中。作为一个治理者，他个人的利益并不只是与公司的盈利有关，还与公司的规模有很大关系。MULLER在1969年提出假设，以为代理人报酬由公司规模决定，公司越大，代理人的报酬越高。因此，经理完全有可能为了他个人的利益而推动购并。此外，通过购并，经营者治理的公司不断扩大，这不仅使他获得一种成就感，而且能给人一种奋发进取和精明能干的印象，从而有利于该经营者获得更大的职业声看，以便日后升迁。因此代理人为了个人利益推动购并，成为购并的一个重要动机。
四、国家政策性动机 这主要反映在税赋效应上。一些企业积累了巨额利润，但因缺乏合适的的投资机会而需要负担高额税负。假如采用支付额外股息或投资于有价证券的，并不能回避高额税负，而如用来购回本公司证券，不但要缴税，还会推动股价上涨，造成损失。按照一些西方国家的税法规定，当一个企业遭受无法避免的营业损失时，可以依据“移前挪后法”，将亏损在几年内均匀分摊到税前列支。因此，盈利企业通过购并亏损企业，可以将亏损分年度摊派到盈利上，从而减少税收支出。另外，有些政府主动以减免税收的方式来鼓励购并，这时企业获得的好处就更大。因此，用盈利来购并企业，就成了这些企业的最佳选择。
五、机会性动机 在股票市场上，由于各投资人把握的信息不完全或对信息的看法不一致，会导致投资人对股票价值有不同的判定，引起公司的股价波动而偏离企业实际价值，这就给投机者以可乘之机。这种投机性购并收益的来源主要表现为：
1、从市盈率变动中获利 一般来说，大企业由于资产雄厚，可靠性高，其市盈率较高。而小企业及亏损企业则经常市盈率较低。这时，前者如收购后者，股市就会以购并公司的市盈率作为目标公司的市盈率，从而引起目标公司的股价上涨，一些人就可以从中获得投机利益。此外，购并者以低价购得企业后，通过加强运营治理，就可增生生产经营性盈利，同时通过改变投资，重塑形象，还可在无形资产增值中获取盈利。实际上，很多购并的动机就在于从市盈率变动中得到好处，以及从新股发行中得到升级利益。
2、目标公司具有较多的活动资金或利润 购并这种企业时，购并者可通过目标公司的资金来抵补购并所付出的代价，即用目标公司的资金来收购目标公司，从中获利，这种类型的收购也是一种投机。
