对我国现代企业财务治理目标的再思考务管理(2)
2016-04-27 01:02
导读：②企业价值最大化仍然是人们讨论的热门。以企业价值最大化为目标，可以解决时间价值及风险等题目，但也可能带来新的题目。其一，企业价值最大化是
②企业价值最大化仍然是人们讨论的热门。以企业价值最大化为目标，可以解决时间价值及风险等题目，但也可能带来新的题目。其一，企业价值最大化是一个十分抽象而很难具体确定的目标。对非上市企业而言，其未来财富或价值只能通过资产评估来确定，这种评估会受到标准或方法的影响，因而很难正确确定；对上市企业而言，其未来财富或价值固然可通过股票价格的变动来反映，但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果，因而股票价格的高低实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。这样，企业价值最大化目标在实际工作中难以被企业治理当局和财务治理职员所把握。其二，企业价值最大化目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。企业价值最大化目标直接反映了所有者的利益，这一目标可能与债权人、经理职员、内部职工和社会公众等希看实现的利益目标发生矛盾。其三，我国证券市场的
规章制度还很不完善，股票和债券往往受非经济因素的影响，并不能正确地反映企业的真正价值。其四，追求股价的最大化可能导致企业偏离正常的经营轨道。其五，虚拟经济与实体经济相脱离，轻易误导投资者，使其做出错误的决策。另外，以企业价值最大化为目标进行财务治理，在会计核算中使用的计算公式复杂，且多使用估计的方法，企业难以操纵，实用性不强。
二、我国财务治理目标的选择
1、财务治理目标的特征
笔者以为，从系统论的基本原理来看，企业财务治理目标具有以下四个基本特征：
①系统性。系统性是指企业财务治理目标要素对财务治理系统内的其他要素及有机构成具有终极导向性。
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②相关性。相关性是指企业财务治理目标与系统内其他要素的范围及口径一致、协调和有机关联，达到系统最优化目标。
③操纵性。操纵性就是指企业财务治理目标确定的方法是先进可行的，是可以操纵的。操纵性的关键题目在于计量。
④效任性。效任性是指财务治理目标的设置，一定要考虑资金利用的效率，争取资金利用效率最大化，这不仅有利于财务资源的优化配置，而且有利于社会经济资源的有效利用。
2、现阶段企业财务治理目标的构成
现阶段我国企业财务治理的目标构成。一是进步企业经济效益目标。从资本保全、资本保值增值、利润和经济效益四者的关系来看，进步企业经济效益是关键。由于没有经济效益，就没有利润；没有利润，就没有资本保值与增值；没有资本保值，就没有资本保全。二是进步企业治理能力目标。科学、有效地治理企业财务活动，不断进步企业的营运能力、盈利能力和偿债能力。三是维护利益目标。正确处理与协调企业同各方面的财务关系，维护各方的正当利益。这三个目标的关系是辩证同一的。
3、我国财务治理目标的现实选择：利润最大化
据上述分析比较，笔者以为，我国现代企业财务治理目标仍然是追求利润最大化，但要旧的观念作必要的修正。一是利润最大化只是一个相对理想的概念。由于利润额的形成受诸多因素的影响，其中包括一些不可控因素，因此，在实际工作中，为了获得利润而不惜任何代价的做法，是不可取的。二是利润最大化不即是效益最大化。利润最大化是企业生产经营净成果的最大化，是企业生产经营收进减往生产经营支出后的余额，而效益最大化则是一个相对指标。因此，利润最大化并不意味着投进产出之比是最高的。这就提醒治理者在追求利润最大化的同时，要进步效益，使企业规模扩展与集约经营并重，效益和利润协调增长。其三，利润最大化不仅意味着报告期的利润最大化，而且应包括更长时期内的利润最大化。因此，在实现当期利润目标时，要顾及本期决策可能赐与后各期带来的不良影响。
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鉴于我国企业普遍存在着坏账过多、负债过大、本钱用度过高、净资产收益率过低等题目，我们还应考察一些辅助性指标。（1）净资产收益率指标。（2）存货周转率和应收账款周转率指标。（3）本钱用度利润率指标。（4）活动比率和资产负债率指标。
