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证券投资中的财务分析运用研究务管理毕业论

2016-05-03 01:11 摘 要：随着国家政策面逐渐回热，投资者信心日渐恢复，A股价值逐渐凸显的情况下，忽视价值投资理念而盲目的追涨杀跌必将被市场所抛弃，着重探讨当前价值投资中的财务分析方面所存在的题目并提出了一些相应的解决措施，在一定程度上为投资者在A股市场上进行投资指明航向。
　　关键词：财务分析；价值投资；上市公司
　　
　　1 当前财务分析指标体系
　　
　　1.1 偿债能力分析指标
　　偿债能力是指偿还到期债务的能力，包括短期和长期偿债能力。上市公司的偿债能力取决于两点：一是公司资产的变现速度，变现速度越快，偿债能力越强；二是公司能够转化为偿债资产的数目，这一数目越大，说明偿债能力越强。主要包括：活动比率，速动比率，资产负债率，产权比率。
　　1.2 营运能力分析指标
　　营运能力是指通过上市公司生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的资金利用的效率，表明公司治理职员经营治理、运用资金的能力。生产经营资金周转的速度越快，表明资金利用的效果越好效率越高，公司治理团队的经营能力越强。营运能力分析包括应收账款活动资产周转情况分析、活动资产和固定资产周转情况分析以及总资产周转情况分析。主要包括：应收账款周转率，活动资产和固定资产周转率，总资产周转率。
　　1.3 盈利能力分析指标
　　盈利能力是指企业获取利润的能力，是上市公司经营业绩和治理效能的集中表现，主要取决于上市公司实现的销售收进和发生的用度与本钱等因素。可从企业盈利能力一般分析和股份公司税后利润分析两方面来研究。主要包括：销售利润率、本钱用度利润率，资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率。
　　1.4 可持续性发展能力分析指标

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　　发展能力运用动态数据资料来反映上市公司未来年度的发展远景及潜力，概括了盈利能力、治理效率和偿债能力，是上市公司实力的综合体现。主要包括：净利润增长率，净资产增长率，可持续增长率。
　　
　　2 在实际分析运用中存在着的一些题目
　　
　　2.1 假设条件存在的缺陷
　　活动比率、速动比率和资产负债率是反映企业偿债能力的主要指标，但这些指标是以企业清算为条件的，主要着眼于企业资产的账面价值而忽视了企业的融资能力及企业因经营而增加的偿债能力，或者说这些指标都是以一种静态的眼光看企业的偿债能力的。另外，在速动比率指标的计算中假设企业的应付账款的偿债能力比存货的偿债能力强，有时实际情况并非如此，由于有些应付账款需要几年的时间才能收回，有些甚至根本不能收回。
　　2.2 指标的定义缺乏同一性
　　很多财务指标本身并不能说明什么题目，例如，某企业的净资产收益率为10%，或者某企业的主营业务收进1000万元，这些指标并不能说明企业的什么题目，而只有通过与别的企业比较（横向比较）或和自己的历史情况进行比较（纵向比较）才能反映企业目前的财务状况或者经营状况。也就是说财务指标必须具有很强的可比性，而可比性的条件指标的定义必须同一。例如，主营业务利润率是用利润除以主营业务收进净额得到的，而企业的利润至少有主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润等形式，到底应该采用哪种利润却并未有同一的界定，这使得主营业务利润率缺乏同一性。
　　2.3 尽对指标与相对指标被割裂
　　尽对指标和相对指标各有优劣，而在实践中，财务分析往往将尽对指标与相对指标割裂开来，并过分重视相对指标而忽视尽对指标。而实际上，有些尽对指标是非常重要的，例如：主营业务收进净额、净资产、净利润等，其中主营业务收进净额可以分析一个企业的销售规模，净资产可以反映该企业的资产规模，净利润可以反映该企业的获利能力。这些题目对分析企业的财务状况是非常重要的，所以在进行财务分析时，最好将尽对指标和相对指标结合起来，更加全面地反映企业的财务状况。假如我们只知道某企业的主营业务利润率为30%，就不能对该企业的盈利能力和经营规模有很深的了解，但假如同时知道了该企业的主营业务收进为10000万元时，就会对该企业的盈利能力和经营规模有了比较具体的了解。