从公司治理结构透视财务治理目标务管理毕业(3)
2016-06-29 01:02
导读：三 1998年4月，由29个发达国家组成的经济合作与发展组织（OECD）成立了一个专门委员会，以根据世界各国的公司治理经验和研究成果来制定公司治理结构的
三
1998年4月，由29个发达国家组成的经济合作与发展组织（OECD）成立了一个专门委员会，以根据世界各国的公司治理经验和研究成果来制定公司治理结构的国际性准则。1999年5月，OECD理事会正式通过了其制定的《公司治理结构原则》，它是第一个政府间为公司治理结构开发出的一套国际标准，并得到国际的积极响应。该原则旨在为各国政府部分制定有关公司治理结构的和监管制度框架提供，也为证券交易所、投资者、公司和参与者提供指导，它代表了OECD成员国对于建立良好公司治理结构共同基础的基本考虑，其主要包括五个方面：
1、治理结构框架应当维护股东的权利；
2、治理结构框架应当确保包括小股东和外国股东在内的全体股东受到同等的待遇。假如股东的权利受到损害，他们应有机会得到有效补偿。
3、公司治理结构的框架应当确认利益相关者的正当权利，并且鼓励公司和利益相关者为创造财富和工作机会以及为保持财务健全而积极地进行合作。
4、治理结构框架应当保证及时正确地表露与公司有关的任何重大，包括财务状况、经营状况、所有权状况和公司治理状况的信息。
5、治理结构框架应确保董事会对公司的战略性指导和对治理职员的有效监视，并确保董事会对公司和股东负责。
以上几点是关于公司治理结构最为核心的要素。尽管好的公司治理结构并没有单一的模式，但有关国家的实践表明，良好的公司治理结构必然具备某些共同要素。这些原则就是建立在包容现有各种不同公司治理模式的共同要素之上的。由于该原则考虑到各个利益相关者在公司治理结构中的作用，熟悉到一个公司的竞争力和终极成功是利益相关者协同作用的结果，是来自不同资源提供特别是包括职工在内的贡献。因此，假如这些通用原则也可以叫作"模式"的话，从逻辑上判定，我们大致可以称为"共同治理"模式。
（转载自http://zw.NSEAC.com科教作文网）
公司是利益相关者之间缔结的"契约网"，各利益相关者或在公司中投进物质资本，或投进人力资本，目的是获得单个主体无法获得的合作收益。共同治理的逻辑正是夸大各利益相关者应将公司的适应性能力视作自身利益的源泉，进而到由利益相关者共同拥有公司的剩余索取权与控制权的分配来相互制约。这种公司治理结构主体的多元化，符合契约主体机会同等的基本思想和现代产权的基本内涵，因而有着广阔的发展远景。
四
作为企业赖以运行的环境的一个最直接部分，治理结构确定了企业的目标，并提供了实现目标和监视运营的手段。企业财务治理目标服务于企业的目标，当然也是由治理结构确定。财务治理目标制约着财务运行的基本方向，假如看不到公司治理结构的发展变化，不能适时调整公司财务治理的目标，财务运行机制就不可能公道，进而公司治理的效率。
在股东至上的公司治理逻辑下，财务治理的目标就是要通过财务上的公道经营为股东带来最大化的财富。也就是说，企业财务治理的目标是股东财富最大化。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数目和股票市场价格两方面因素决定，在股票数目一定、股票价格达到最高时，股东财富也达到最大，从而股东财富最大化又演变为股票价格最大化。
股东财富大化的财务治理目标，与本世纪50年代以前在西方根深蒂固的利润最大化的财务治理目标相比，由于它考虑了不确定性、时间价值和股东资金的本钱，无疑更为和公道，有其积极的内涵。第一，对于额外的风险，要求有更高的预期收益补偿，忽略风险的差别将会导致错误的决策；第二，对于相同的投资报酬，现金流进越早其价值越大，忽略现金流进时间的判别将会导致错误的决策。第三，当公司可以通过一项新的投资进步盈利水平时，假如公司的股东用同样的资金在另一项风险相同的投资中可以获得更高的收益率，那么只要从股东的利益出发，公司的经营者就会投资于收益更高的项目。可见股东财富最大化与利润最大化相比，优点甚为明显：综合地考虑了风险因素，由于风险的高低会对股票价格产生重要影响；在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为，由于不仅的利润会影响公司股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；不仅要进步公司利润，还要权衡股东资金的机会本钱，不能因忽视相对比较而损害了股东的利益。
