公司财务分析：框架与超越务管理毕业论文(3)
2016-09-22 01:19
导读：三、财务视角之转换 面对新的公司环境，财务分析框架结构视角需要转换，框架结构的需要扩展，这是惟一能增进财务分析框架对公司环境适应性的途径
三、财务视角之转换 面对新的公司环境，财务分析框架结构视角需要转换，框架结构的需要扩展，这是惟一能增进财务分析框架对公司环境适应性的途径或方式。联系上述公司环境变化及其对财务分析的要求，我们主张在研究和建构新的财务分析框架时，应当确立起包括财务学视角、价值创造视角、战略视角、生态化视角、价值网视角等在内的一系列新的视角，并以此为突破口来扩展财务分析的框架结构。 1.财务学视角的财务分析 这涉及财务分析的学科回属。在财务与平行的观点或模型下，财务分析回属于财务管还是会计学，还是不清楚的。检索一下有关的教科书，我们可以发现两种并存的学科安排：一是将财务报表分析作为会计学的一个模块安排；二是将财务分析嵌进到财务治理学的模块体系之中。这样的学科安排让人迷惑：财务分析究竟回属哪些学科？这个题目对确立财务分析的态度和框架至关重要。由于，会计学与财务治理学虽有内在的逻辑联系，会计所提供的报表信息通常被以为是进行财务治理的重要依据或基础，但两种学科所体现的态度及所服务的对象还是有差别的。公司财务学的态度显然是从公司治理当局出发的，着眼于帮助公司治理当局如何有效地培育、配置和使用财务资源；而会计学的态度是公司全部的信息使用者，着眼于为公司的利益相关者提供有用的信息。因此，如若回属于会计学，财务分析实际上就是会计核算工作的延伸，是对会计核算产品的一部分——对外财务报表——的进一步解释和说明，其所服务的对象就是以股东和债权人为主体的范围更广泛的报表使用者，在框架结构的安排上，就会把“财务报表分析”作为重心，着眼于根据各类报表使用者的共同需求对财务报表的数据进行转换和对公司的财务状况、经营效果进行识别和判定；而若回属于财务治理学，其所服务的对象就是以公司治理当局为主体的信息使用者，在框架结构的安排上就会特别关注治理当局的需要，着眼于依据以财务报表为主体的公司有关信息资料，对公司的整体与结构及其未来趋势进行分析。在这两种安排中，我们更倾向于回属财务治理学的安排。由于这将给扩展财务分析提供更大的空间，以提升财务分析的价值，同时又能更好地兼顾和服务于治理当局以外的其他信息使用者，使他们能够对公司有更全面的识别和判定。 2.价值创造视角的财务分析 公司的目标是价值创造，这一观念已被学界和实务界广为接受。日本野村证券公司的北尾吉孝在考察了大约300家公司后发现，按照这一理念经营是走向成功的捷径。从表象看，财务分析与价值创造似乎是远隔千山万水的事，但细加分析，二者的关联甚密。公司价值与现金流量和财务报表有密切的关系。公司价值创造需要以有效的现金流量分析和规划为条件；公司价值的识别和评价需要以现金流量特别是自由现金流量的分析和猜测为基础；借助财务报表，可以有效地分析公司价值创造的驱动因素，等等。以价值创造为出发点设计财务分析框架，需要借助这个框架解决：公司价值如何借助于报表及相关资料来衡量；如何借助报表分析和解释价值创造的驱动气力（价值创造能力）和因素；如何借助报表及相关资料来猜测公司价值及其变化趋势。价值创造视角的财务分析框架将能够实现与公司价值创造的目标定位相对接。 3.战略视角的财务分析 在战略导向的治理，财务分析确立战略的观点是必然的选择，这需要将战略分析纳进财务分析框架，并借助于财务报表及相关资料分析公司行动与战略的一致性。战略导向的财务分析需要将分析与战略、经营、资源配置和绩效衡量有机地连接到一起，形成公司整体的分析框架。战略、价值与价值驱动因素之间有着密切的关系，战略导向的财务分析还需要将战略分析与价值驱动因素分析连接起来。 4.价值网视角的财务分析 检索一些现有的，治理学界比较热衷于使用“价值链”来描述公司的价值创造和影响过程。而事实上，从财务的角度看，价值是在中而不是在单一链条中创造和影响的。对公司价值创造做出贡献的主体，显然并不只限于客户和供给商，股东、债权人、政府等，它们无一不对公司价值创造施加影响，因此事实上也构成公司价值创造的驱动气力。并且从财务的角度看，公司的价值（比如EVA）也是在扣除了这些利益相关者的财务回报期看后衡量的。因此，就财务分析而言，更有意义的概念可能是价值网而不是价值链。 然而，不管是价值网还是价值链，这些思想都需要我们在进行公司财务分析时超越公司的边界，从更大的范围上对公司内部的价值创造题目展开分析。从价值创造角度看，公司的本钱和效率均不是单个公司影响和决定的，也不是单个公司所能控制的。因此，对公司的本钱和效率进行分析，理想的选择显然不是局限于公司内部来进行，而是站在价值网的角度来揭示各类利益相关者对公司本钱和效率的影响，进而为公司确立公道的战略提供依据。 5.生态化视角的财务分析 生态化视角的确立通常与环境污染、资源枯竭及在此基础上可持续发展战略的确立有关。基于利润最大化的目标定位、财务压力、市场竞争以及建立在本钱基础上的传统会计模式等一系列起抑制作用的因素的影响，很多并没能将环境题目和可持续发展的原则有效地运用于战略和日常经营之中。不过，现在依然有一些有力的推动力，促使企业改善环境业绩和对外提供环境报告。将环境和生态视角引进公司财务分析体系是有必要的，由于它们与公司的价值创造密切相关，是价值创造的一个重要驱动因素。大量的研究表明，股票市场对良好的公司行为是有回报的。Klassen和Mclaushlin在1997年所做的一项研究发现，当企业在环境题目上表现良好时，企业的股价倾向于上升，均匀达到0.82％；而当企业发生一次环境事故时，例如井喷，企业股价大约会下降1.5％。英国特许治理会计师协会在1999年所进行的一项研究也表明，企业环境义务与公司盈利能力之间存在一定的联系。对于绿色公司和非绿色公司而言，绿色公司的资本回报率要高出5％。 联合国国际会计和报告政府间专家工作组于2000年制定的《企业环境业绩与财务业绩指标的结合》，建议将环境业绩与财务业绩相结合，来测度企业的生态效率以及猜测环境题目对未来财务业绩的影响。在这项国际会计与报告标准中，生态效率被定义为环境业绩变量与财务业绩变量的比率。其所推荐的衡量生态效率和环境业绩的两类指标体系，为我们建立生态化视角的财务分析框架提供了一种可行的思路和。在可持续发展的战略框架下，公司的财务分析再拘泥于传统的财务与经营效率，就显得分歧时宜了，生态效率和环境业绩作为企业总体效率的重要组成部分，应当纳进财务分析框架。
