金融混业不宜操之过急(2)

　　二、分业经营与混业经营的比较：不是孰优孰劣，而是各有利弊。

　　究竟何谓分业经营何谓混业经营，学者论述不少。当前世界上金融混业经营主要有两种，一是德国式的全能银行，二是金融控股公司。后者是我国学者较多推崇、认为比较适合我国情况的模式。金融分业经营则是我国目前的做法，银行、证券、保险和信托分业经营。

　　目前学者主张金融混业的主要理由就是混业经营能够使得金融企业有效整合资源，提高竞争力。但是金融混业也有很大的风险，就是其一旦发生风险，传导效应很强，有可能威胁金融体系的安全。分业经营在一定程度上能够割断风险的传导（这也是我国在93前后为什么断然选择分业经营而砍掉商业银行的证券营业部之类的业务），但是，也限制了金融机构的投资欲望，在存款居高不下、投资手段有限的情况下，金融机构迫切希望有新的投资渠道和业务增长点，分业经营就在一定程度上被认为是害怕风险的因噎废食。

　　孤立起来的话，应当说金融的混业和分业经营都不能说一个很完善的选择。制度选择最终还是要取决于在一定时期内哪种矛盾更为突出，然后作出针对性的制度选择。笔者认为，我国学者和金融界力主混业经营是夸大了混业可能带来的机遇和保持分业经营为主导的机会成本，而对混业经营所需具备的条件和我国的客观现实情况缺乏足够的了解和重视。在蒸气机发明以后，两次工业革命我国都坐失良机，导致近代百年积弱，屡遭躏辱。在新一轮经济增长机遇面前国人谁都不想再次落后，谁都怕再次丧失机遇，这种心情是可以理解的。但客观情况是我国社会诚信体系未建立，金融行业风险监控能力很弱，法人治理不健全，部分国有或者国家控股的金融机构的法人治理结构甚至形同虚设，无法起到应有的作用。虽然国家的立法较之93年以前有所进步，一些基本的法律已经有了，但是整体大环境较93年以前并根本性的改观，因此，此时提出混业经营，似乎时机和各方面的条件尚不够成熟。

　　金融产业的混业与分业经营的问题，实际上类似于实业界的专业化和多元化的问题。从世界范围内来看，有多元化成功的企业，例如宝洁，通用，也有高度专业化也很成功的企业，例如可口可乐。而且，从这些成功的多元化企业的实践来看，其也不是盲目的、见赚钱的领域都进去，而是有一定关联的相关产业。从实践效果来看，德国实行全能银行模式这么多年，其实德国的金融企业也并不是世界上最成功的。可见，混业与否，并非金融企业成功的决定性因素，关键还在于提高企业的核心竞争力。

　　2004 年6月上海市法学会召开研讨会讨论混业经营问题，发言的学者几乎众口一词都表示赞同。但是就在这一年，我国证券行业全行业