资本市场的完善、创新与国有企业改革(3)

2017-08-26 01:27

导读：（三）完善流动性功能，促进企业产权重组，推动国有经济的战略性、结构性调整资本市场产生的最初目的就是为出资者提供基本的流动性便利，以解决出

（三）完善流动性功能，促进企业产权重组，推动国有经济的战略性、结构性调整资本市场产生的最初目的就是为出资者提供基本的流动性便利，以解决出资者可能遇到的流动性不足问题。这一点在股票市场表现得最为明显。投资者在资本市场购买了工具以后，在一定条件下，也可以出售所持有的金融工具，这种出售的可能性或便利性，就是资本市场的流动性功能。当然，流动性功能是建立在资本市场界定产权功能基础之上的。流动性功能的发挥对于资本市场的高效运作特别是监控机制的运作、对于投资者风险的控制和分散、对于企业产权的重组，都发挥着基础性的作用。在我国，资本市场的流动性功能更重要的是体现在它有利于国有企业的重组乃至国有经济的战略性、结构性调整。

首先，资本市场的流动性机制有助于推动国有企业的重组活动。企业重组是指企业之间通过产权的流动、整合以及与此相伴随的企业法人治理结构、组织形式、管理模式等的改造，使企业在变化中保持发展活力，在市场竞争中处于有利地位的过程。随着近些年来宏观经济形势的变化，以买方市场为特征的过剩经济开始出现，市场竞争日益加剧，产品和企业的分化日趋严重，企业重组的必要性和可能性都在明显增加。资本市场作为一个为产权交易提供流动性的场所，可凭借其内在的包括流动性在内的一系列机制来为企业重组提供支持。

其次，资本市场的流动性机制有助于推动国有经济的战略性、结构性调整。调整的总体思路是通过国有资本的流动和重组，集中力量，发挥优势，保证重点，克服“大而全”、“小而全”的结构不合理弊端，有进有退、有所为有所不为，从总体上优化国有经济结构，提高国有经济的整体素质。也就是说，国有资本在行业、企业间的进入或退出，可以通过资本市场上国有股权的购人和售出来实现。国有资本在各个行业和企业中的合理分布，是通过国有股份与非国有股份在市场上进行平等的竞争，而不是行政的干预或规定而形成的。除了对为数不多的必须要由国家经营和控股的行业和企业做出特殊规定外，其余大多数行业和企业有资本的分布，完全可由市场来决定，这样做更符合市场经济的原则，因而更具合理性。（科教作文网 zw.nseac.com整理）

三、国有改革对资本市场的基本要求——完善与创新

（一）以资源配置为核心，完善资本市场的功能

1．正确认识资本市场的融资功能，进一步对国有大中型企业进行融资支持。尽管融资功能被过分重视以至于扭曲为“圈钱”，但我们仍然要重视利用这一功能，为高负债又急需发展资金的国有企业开辟新的资金来源。关键在于两点：一是把从资本市场融资作为推动融资结构、融资体制转变的契机，进而推动企业的产权结构和法人治理结构的转变；二是融资支持要向国有大中型企业倾斜，在资本市场上同样要体现“抓大放小”，加大国有大中型企业的上市公司的比重，培育一批成长性好、竞争力强、符合国家产业政策和结构升级要求的大型公司上市，强化其在资本市场中的主体地位，起到抑制投机、降低市场总体市盈率、减少泡沫、稳定市场的作用。只要把握好这两点，利用资本市场支持国有企业发展与提高全资本资源配置效率这两大目标并不矛盾，是可以有机地协调在一起的。

2．完善资本市场的监控功能，建立有效的公司法人治理结构。资本市场对上市公司监控功能的发挥，是建立在企业存在一个有效的法人治理结构基础上的，而后者又是国有企业进行公司化改革，建立企业制度的核心所在。因此，建立并强化公司治理结构，是当前我国资本市场发展与国有企业改革过程中一个十分迫切需要解决的。要解决这一问题：第一，解决国有股的产权主体问题，真正确立一个能对国有资产负责的持股主体；第二，改变股权过度集中的状态，在国有企业中引入共培育其他成分的产权主体，逐步减持国有股，放弃对个人持股的限制，逐步让比国家更有效率的人成为企业的投资主体；第三，逐步统一分割的资本市场，解决国有股最终全部流通的问题，完善所有者的控制权。