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资本市场深化与上海国际金融中心建设(2)

2016-03-09 01:09
　　总之，一方面，资本市场是国际金融市场的核心。在国际金融中心建设中，资本市场发展至关重要，其发展规模直接关系国际金融中心在全球中的地位。纽约在二战后一举成为世界首位的金融中心，与纽约证券交易所崛起成为全球最大的证券交易市场是分不开的。而20世纪80年代初，东京国际金融中心的地位不断攀升，很大程度上得益于东京证券交易所上市公司市值、市场成交规模的迅速扩大。上世纪90年代开始，日本经济增长放缓，甚至出现负增长，东京证券交易所股票价格持续下跌、市值急剧缩水，导致了东京国际金融中心地位的下降。另一方面，资本市场是国际金融中心间竞争的焦点。上世纪90年代以来,国际金融呈现出投资全球化、筹资证券化、品种衍生化、运作信息化的发展趋势。在这种背景下,证券资产在各国居民金融资产中的比例日益增加,而以证券投资为载体的国际投资也已成为国际资本流动的主要形式。因此资本市场的兴衰直接关系到一个国际金融中心在全球金融体系中的地位。
　　
　　二、资本市场深化与
　　上海国际金融中心的建设
　　
　　（一）资本市场在上海国际金融中心建设中的作用
　　1. 吸引国内外资本流入，更好的发挥资源配置的功能。做大做强资本市场，在条件成熟的时候，不但可以吸引国内企业到上交所上市，还可以筑巢引凤，吸引国外企业到国内来上市，从而吸引更多的海内外资金。2003年底纽约证券交易所股票市值为123255.32亿美元，是当年GDP的1.12倍；同期香港主板市场上股票市值为6977.75亿美元，为GDP的3.98倍。而同期上海交易所股票的总市值为30097亿元，仅是当年GDP的25.79%，可见与其他国际金融中心相比还有很大的差距。 （科教论文网 Lw.nsEAc.com编辑整理）
　　2.助推其他金融市场的发展。尽管目前上海已经建成了包括资本市场、货币市场、外汇市场、黄金市场和保险市场在内的比较齐备的金融市场体系，但是除了货币市场和资本市场外，很多金融市场的规模比较小，有些甚至刚刚建成。资本市场的快速发展，需要并且会推动资金在各个市场以及国际间流动，对于外汇市场和人民币离岸中心的建设，以及保险市场的发展提供了机遇。
　　3.增强上海的吸引力，吸引各类金融机构聚集。金融市场体系和金融机构体系是国际金融中心的两大构成要素。资本市场是企业、金融机构和各类投资者共同参与的市场,资本市场的发展和壮大有利于吸引和培育投资银行、基金管理公司、信托公司、资产评估公司、投资咨询公司和会计师事务所、律师事务所等中介机构,强化上海作为国内外金融机构主要集聚地的功能和地位。
　　（二）上海资本市场发展中存在的问题
　　1.股权分置改革虽已基本完成，但上市公司治理结构与治理水平的提高还是一个长期的过程。
　　2.尽管目前我国正在有步骤有计划地实行利率市场化，但是距离完全市场化还需不少时日，利率的非市场化容易扭曲资金的供求关系，造成资金的流动性降低，不利于货币和资本市场的做大做强，也不利于金融创新产品的推出，严重阻碍了国际金融中心建设的脚步。
　　3.人民币在资本项目下还不能够自由兑换。按照国际货币基金组织对资本项目交易的划分标准,我国有两成的资本项目交易受严格管制,有三成多交易项目受较多限制,基本不受限制或有较少限制的交易项目不到一半。资本项目下的管制限制了资金在国际间的流动，这样根本就谈不上建立国际金融中心。
　　4.我国目前仍实行分业经营，分类监管，尽管新的商业银行法为混业经营留下了空间，但是，由于我们目前商业银行风险意识较为薄弱，加上历史上遗留了大量的呆账和坏账，从分业经营走向在真正的混业经营需要经历很长的时间。而在分业经营的大前提下,金融机构的业务种类受限 ,产品创新的能力将大打折扣。
　　5.中国国内从事证券业务的中介机构(如会计师事务所、律师事务所和资产评估机构)为数不少，但由于其或多或少的“官办”性质而不具有独立性。相当多的中介机构不能公正地履行其审查和证实的职责，往往倾向于“照顾”上市公司的利益，形成与事实不符或严重不符的公司报告或结论。