资本市场深化与上海国际金融中心建设(4)
2016-03-09 01:09
导读：四、发展壮大资本市场， 推动上海成为国际金融中心 （一）沟通货币市场和资本市场之间的渠道，允许并放宽合规资金入场的比率 资本市场与货币市场的
四、发展壮大资本市场，
推动上海成为国际金融中心
（一）沟通货币市场和资本市场之间的渠道，允许并放宽合规资金入场的比率
资本市场与货币市场的良性互动发展是金融业有效运行的基础，也是现代金融体系的内在要求。为了进一步沟通货币市场与资本市场的联系，使中央银行各种货币政策工具协调运作，从而提高货币政策有效性，要求在加强金融风险管理、提高金融监管水平的基础上，建立规范的证券融资渠道，“开明流、堵暗渠”，既鼓励和引导银行信贷资金通过合法途径注入资本市场，又让符合条件的商业银行到资本市场筹集资金，形成真实的利率价格信号，实现商业银行与资本市场的协同发展，提升金融体系合理配置资源的功能。目前我国实行的是分业监管制度，货币市场与资本市场之间联系的加强以及金融创新有可能导致金融监督真空的出现，因此在疏导资本市场与货币市场联系的同时，我国三大金融监管部门必须加强合作，增强监管合力，提高监管效率。
（二）扩大直接融资规模，推动上市公司购并重组和规范运作
直接融资比重偏低是中国企业长期面临的问题。据统计，过去10 年中国企业直接融资比重，包括股票、企业债券、公司债券，一直在10%左右，而同期日本、德国、美国企业的直接融资比重分别达到50%、57%和70%。在直接融资中，国外债券融资比例一般远远大于股票融资，2005 年美国债券发行的规模大约是股票发行规模的6.5 倍；而去年中国发行的企业债和公司债仅相当于同期股票筹资额的44%。
目前有不少业绩较好的上市公司选择海外上市，尤其是一些绩优蓝筹公司，此类公司又恰恰是目前资本市场所稀缺的，这直接影响了上交所吸引资金的能力，因此应该发展更多的机构投资者，鼓励更多资质优良的公司到上海证券交易所上市，扩大直接融资的规模。同时，还要利用好资本市场这个平台实施企业的资产重组，降低企业的重组费用，优化公司的法人治理结构，从而反过来影响资本市场的微观基础，促进资本市场发展。
（科教作文网http://zw.nseAc.com） （三）加强金融创新的力度
在市场方面，引入做空机制、股指期货来完善价格形成机制；尽快推动中小企业板向创业板过渡，解决风险投资的推出问题；形成全国联网的店头市场，为居民与企业的投资与融资提供了新的渠道。在机构投资者建设方面，鼓励券商集团化发展，允许更多的券商发行债券和股票；适时组建金融控股公司，探索混业经营的新模式。
在金融工具方面，运用含权债券解决我国企业股份制发展中的激励机制问题，可以开发企业可转换债券的派生功能，赋予投资者在存续期按约定价格转成股票的权利，使企业可转换债券具有股票期权的性质；设计非标准化合约，促进企业兼并与重组；运用资产证券化解决银行不良债权，把商业银行的不良信贷资产剥离到资本市场，通过投资银行加以解决；运用国际股票收益互换，促进资本市场国际化等。
（四）改善上海金融服务的环境
上海应采取一系列有力的措施，建立并完善个人诚信体系，大力吸引中外著名的资信评级公司、律师事务所、会计事务所、审计事务所、经纪公司等机构，在上海提供一个高效、便捷、公正的金融中介服务平台，形成以金融为轴心的商务链。引进及培养优秀的金融人才，增加R
