投资项目动态经济分析中必须考虑的问题(4)
2016-10-08 01:28
导读：这一结果比原来不考虑贴现率变动的情况，净现值增加了26万元。虽然结果仍然未达到可行方案的标准，但考虑到贴现率的变动，并将它运用到评价中去，
这一结果比原来不考虑贴现率变动的情况，净现值增加了26万元。虽然结果仍然未达到可行方案的标准，但考虑到贴现率的变动，并将它运用到评价中去，显然比在一个长达多年的时期内始终采用同一贴现率的思路要进了一大步。对于投资额更大、寿命周期更长的投资项目，假如不考虑贴现率的变动，那 么项目经济评价的质量是不可信的。
表五：现金流量及净现值表
项目 筹建期 收益期
第一年初 第一年末 第二年末 第三年末 第四年末 第五年末 净现值
初始投资(万元) -380
营业净流量(万元) 110 100 -40 120 113
终结流量(万元) 40
现金流量合计(万元)-380 110 100 -40 120 153
估计贴现率% 15 8 12 12 12
折现系数 1 0.8696 0.8573 0.7118 0.6355 0.5674
流量现值(万元) -380 95.656 85.73 -28.472 76.26 86.8122 -64.01
三、实践中动态估计的重要因素
从上讲，上述都不难理解，然而在投资项目经济评价的实践中要真正达到这样的要求，难度还是很大的。作为投资主体的来说，投资项目的成败往往关系到企业的生死存亡，因此必须认真影响动态估计的各种因素，准备各种对策，尽可能提高项目经济评价的可靠性，从根本上避免投资失误。
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1、企业内部资料的真实积累是投资项目动态经济评价的基本前提。
企业为求而进行项目投资，其经济可行性评价最为根本的依据是企业的历史资料，历史资料的积累又靠企业日常的基础管理工作。企业改制后，决策者们应该清醒地意识到，基础管理是企业生存之根本，而不是应付检查的形式。基础管理的好坏决定着历史资料是否真实可靠，历史资料是否真实可靠又直接影响投资项目能否正确决策，进而影响企业能否把握发展机遇。在这个价值链中，任何一个环节出现问题，都会给企业带来不可弥补的损失。如果说，要求企业对投资项目在今后若干年内的经济运行状态作出精确度很高的预测是一种苛求的话，那么要求企业对以往的经营状况作出准确无误的定量描述应该是企业管理起码的要求。因此，狠抓基础管理，确保历史资料的真实性，是正确进行投资决策的基本前提。
2、准确把握市场命脉是投资项目动态经济评价的基本要求。
市场给企业提供了施展身手的舞台，企业在市场中遵循优胜劣汰的竞争规则拼搏求胜。可以说市场是企业赖以生存的土壤，企业对自身植根的这片土壤的了解程度便成为企业能否取胜的关键。我国大量的中小型企业对市场的了解仍然处于起步状态：他们掌握的市场情况从范围上看是狭窄的，从时间上看是以往的，从来源上看是源自于自身的感受。这就决定了这些企业在市场竞争中总是处在被动挨打的局面。中小型企业要在市场竞争中取胜，必须要在市场调研和市场预测方面加大投入。从市场调研的范围来说，不仅要调研分析同类产品市场，还要考虑相关产品和替代产品的市场情况；从市场调研的时间来说，既要了解市场的过去和现状，更要掌握市场的发展趋势，用动态的观念、动态的搜集动态的市场信息；从调研和预测的方法上说，要用的手段，用定性分析和定量分析相结合的方法对动态的市场信息进行整理、分析和运用。这样，企业在进行投资项目经济可行性评价时，才能科学、客观、准确地测算项目未来的收入、成本、利润及现金流量，才能进行真正意义上的动态经济评价。
