影响中国资本市场非规范化运行的主要因素分析(3)
2017-08-05 04:09
导读：三、券商投机行为的负面影响 券商是资本市场中较为特殊的中介机构，它既是中介人，又是机构投资者。作为中介入，其收入主要来自服务费、手续费等
三、券商投机行为的负面影响
券商是资本市场中较为特殊的中介机构，它既是中介人，又是机构投资者。作为中介入，其收入主要来自服务费、手续费等佣金收入，作为投资者，其收入主要来自证券交易的利息、红利以及买卖差价。目前由于中国的资本市场还处于起步阶段，法规制度上不健全，尤其是对投资银行的具体业务还不精通，再加上证券业“暴利”现象的影响，致使券商在业务经营过程中为追求高利润而不顾市场规则，利用各种手段进行投机活动。券商的投机行为对于发展资本市场，转换企业经营机制，乃至整个经济体制的改革都造成很大影响，突出表现在以下两个方面：其一，作为承销商的证券公司对上市公司质量把关不严，或与上市公司勾结弄虚作假，或不履行对上市公司的工作
辅导，从而直接影响上市公司的质量。而上市公司的质量问题是证券市场发展的关键，绩优公司是市场能够稳定发展的坚实基础，公司业绩优秀，资产则能够快速增值，股票的发行也就乐观，投资者也就有了长期持股的意愿；反之，质量低下，必然会导致资本市场的不稳定。其二，券商作为资本市场的机构投资者，应促进资本市场的发展。但中国的证券公司因其行为不规范而造成市场的不安定，例如证券公司操纵市场就是典型的违规行为。这种行为的实施使得资本市场剧烈地波动，证券价格不能真实反映证券价值，资本市场风险加大，最终使投资者丧失了投资信心，或是不敢入市，或是人市也不敢长期持有，大多为短期行为。反映在资本市场上就是换手率高，投资变成了投机行为，投资者只想如何获取更高的买卖差价，这又进一步纵容资本市场滥施投机行为。中国资本市场倘如此循环下去，那么一个健康、有序、讲法制、讲诚信的市场运行机制是很难建立起来的。
（转载自http://zw.ＮＳＥaＣ.com科教作文网）
四、外部监管环境不利
完善的公司治理有赖于一系列的竞争性市场的外部监控，而资本市场作为出资人监控、约束、筛选企业家、委托人监控代理人的外部市场之一，在企业监控中发挥着重要作用。换言之，资本市场的监控机制作为弥补企业内部法人治理机制缺陷的外部制度安排，已成为监控代理人行为的有效途径。长期以来，我国上市公司在其公司治理结构的内部制约机制作用无法有效发挥的同时，外部的监控机制也处于较弱的状态。国有股居主导地位的公司与原上级主管部门尚保持一定的联系，上级主管部门尚存“保护伞”的色彩，而其监督义务却往往被淡化。如湖北兴化、活力28、银广厦、东方锅炉等一系列问题的发生，使投资者对证券承销商、会计事务所、律师事务所等中介机构也产生了怀疑；而作为“最后监督者”的证监会又由于法律不健全，执法不严、制裁过轻，使违规者的违规收益远远高于其违规的成本。
资本市场作为一个完整的体系，为企业的各种中长期融资活动提供了有形和无形的场所，其中包括交易主体、客体、中介机构及其监管机构。任何一方的不健全、不规范均会影响资本交易的顺利进行和资本市场功能的有效发挥。中国资本市场在21世纪前10年的发展战略，应以规范化为发展目标，优化结构和增强功能为手段，通过完善市场体系和大力发展机构投资者，将规范与发展更好地结合起来，将不断开拓创新、激发市场活力与防范金融风险更好地结合起来，以提高证券市场配置资源的效率，提高市场的国际化程度。关于如何消除上述影响资本市场规范化运行的种种不良因素，因限于篇幅，笔者拟另撰文进行专题研究。
参考文献：
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[4]王国刚．中国资本市场使命是什么[EB／OL]．http：／／time．olc-cfe．cdu．cn．
