对我国外汇储备快速增长的思考(4)
2017-08-05 05:32
导读：（二）进一步改革现有的汇率制度 采用汇率目标区制度,进一步放开汇率波动的幅度。首先要考虑那些国家的货币应该纳入目标区中作为调整对象，原则上
（二）进一步改革现有的汇率制度
采用汇率目标区制度,进一步放开汇率波动的幅度。首先要考虑那些国家的货币应该纳入目标区中作为调整对象，原则上应将主要的贸易国和主要货币国家的货币纳入制度安排中，同时还要考虑货币国的开放程度，经济规模，通货膨胀等经济特征进行综合考量。其次，要确定目标区的中心汇率，在实际操作中主要采取三种方法：购买力平价法计算的是实际汇率不变条件下的名义汇率，只考虑通货膨胀的影响，不考虑基本经济状况的影响，长期效果较好；估计结构化模型法计算的均衡汇率考虑了基本经济因素对汇率的影响，但不可避免模型类方法本身的预测能力有限的问题；潜在平衡法计算的是国际收支处于可维持状态下的均衡汇率，该中方法对数据需求量大，模型复杂。再次，目标区的宽窄问题。一方面，目标区不宜过窄，目标区应能够区分对汇率的长期影响和短期冲击，要能在一定程度上削弱投机者在固定汇率制中的“单向博弈”，缓冲投机影响，这些都要求目标区有一定的宽度。另一方面，针对我国的出口产品利润率普遍较低，这又要求目标区的上限不宜太高，应考虑我国出口企业的承受能力而定。但是在放松汇率时很重要的一条是要看到汇率的变动对我国外贸企业的影响，我国外贸产品主要是劳动密集型的低附加值产品，产品的利润空间是非常有限的，这样，汇率变动对我国外贸企业的利润影响就十分明显，从而我国的贸易的汇率弹性较高。因此研究目标区的上限很重要，不能拿贸易做成本去换汇率浮动。
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