论上市公司财务报表附注披露的适度管制(2)
2017-08-07 01:54
导读：（2）成本问题。在上市公司财务报告不受管制的情况下，上市公司管理当局垄断着财务信息的供给。这不仅可能意味着上市公司对财务信息的供给不足，
（2）成本问题。在上市公司财务报告不受管制的情况下，上市公司管理当局垄断着财务信息的供给。这不仅可能意味着上市公司对财务信息的供给不足，影响证券市场的效率，而且可能意味着报表使用者都以垄断价格去购买同一公司的相同信息，造成资源的浪费，从而产生了上市公司财务报告非管制的额外成本。当然，对上市公司财务报告进行管制，也会产生相应的成本。故在采取非管制态度时，应对成本进行权衡。
（3）财务信息的可比性问题。无论是证券市场合理配置资源功能的实现，还是投资者对其投资决策的确定，都需要对不同公司的业绩进行比较。在上市公司财务报告非管制的情况下，各上市公司政策与会计方法的不同，将影响不同上市公司财务信息的可比性。当然，这最终将影响投资者的投资决策，从而影响上市公司的筹资能力和证券市场功能的实现。
2 上市公司信息披露管制论
吴联生（2001）指出：“管制是政府或代表政府的机构通过颁布及
规章制度和采取特定行动而对市场进行干预的行为”。因此，对企业财务信息披露的管制就是政府或其授权机构对财务信息市场的干预，包括对财务信息的供求关系及财务信息的质量、数量与表现形式的约束。从财务信息产生及传递的过程来看，信息管制主要涉及到确认、计量和披露的管制。而对财务报表附注披露的管制集中体现在对其内容与格式的规定。
政府对企业行为进行管制往往是以公共利益为出发点的，即对社会效率和社会公平进行权衡。社会效率主要关注实现特定社会目标的最有效方式，而社会公平主要考虑对有效解决方法的选择问题，每一种选择都可能使某些人得益而另外一些人受损。作为社会与经济的组织者和管理者，政府不但要注意稀缺资源的有效配置与使用，还要重视社会财富在各个团体之间的合理分配；不但要重视近期效益，还要重视长远效益；不但要重视经济效益，还要重视生态效益、社会效益。
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上市公司信息披露管制论主要从市场失灵和证券市场的社会目标两方面进行论述，认为会计信息不对称现象、财务信息的公共物品性质、上市公司的信息垄断地位、市场与社会目标的背离及财务信息质量低劣的事实，都需要对上市公司财务报告进行管制。
但是，在对上市公司信息披露进行管制时，还应注意以下问题：
2.1 市场管制不能确定资源配置是否最优化
根据阿罗的“不可能性”，要得到一个使福利最大化的管制政策是不可能的。价格机制通过供求平衡能显示总体社会偏好，它是资源配置的依据。一旦以管制政策代替价格机制，便无法确定总体社会偏好。因此，对上市公司信息披露进行管制，便无法确定上市公司所披露信息的质量和数量是否达到最优化。
2.2 公共物品过剩如何解决
在市场非管制的情况下，公共物品的供给是不足的。正是基于这一点，人们才提出了一些管制措施。然而，在管制市场中，由于公共物品的消费是无成本的，消费者通常会高估其需求或偏好，因而，公共物品往往会呈现出生产过剩的趋势。SEC的一名委员曾说：“对资本市场来说，强制披露制度或许不是一个有效的信息传递途径，它毫无目的地把投资者不想要的信息硬塞给了他们。”
2.3 管制成本是否真正最小
系统既为公司内部管理当局提供信息，也为公司外部信息使用者提供信息。由于两者具有一定的共性，管制论认为财务报告是公司内部会计系统的副产品，其边际成本是很小的。但是，Wa?鄄genhofer（1990）指出，强制披露与竞争对手相关的权益信息（如分部信息），对一个公司来说，其成本是极其高的。Groves等（1994）对包括美国电话电报公司、美洲银行、可口可乐、通用电气、通用汽车等在内的25家知名大公司1972～1992年的年报作了一次抽样调查。1972年各公司年报平均总页数为35页，其中附注为4页；而1982年各公司年报平均总页数增加到53页，附注就增加到了9页；而到了1992年各公司年报平均总页数增加到64页，而附注则增加到17页。从具体的来看，1992年，通用汽车的年报附注中整整2页关于养老金和其他退休后福利的披露，而同一年，IBM公司披露了共计3页半的这一内容。对于一般的使用者而言，服务成本贴现率、利息成本、资产回报率以及这些折现率的净值有意义吗？对大多数人来说，知道总的养老金金额和退休后福利费用以及未设基金的债务金额，可能就已经足够了。调查结果显示，过多的披露规范导致了信息过剩，并导致了过高的信息披露成本。
