高新技术产业融资渠道的国际比较和实证分析(3)
2017-08-09 02:35
导读：3.风险投资融资渠道的比较 高新技术产业要想使融资渠道畅通，必须构筑一个平台，从美国实践看，这一平台就是完善的资本市场、特别是完善的风险投资
3.风险投资融资渠道的比较 高新技术产业要想使融资渠道畅通，必须构筑一个平台，从美国实践看，这一平台就是完善的资本市场、特别是完善的风险投资体系，在政府倾斜性的投融资政策配合下，共同促进了高新技术产业的迅猛发展。哈佛商学院的Josh.cona经过研究发现，1美元的风险资本带来的专利要比1美元的研究开发所带来的专利多3—5倍。风险投资促动下的美国高新技术产业之所以在最近的十几年里能获得迅猛发展，引领着
世界经济进入新经济，这是与美国畅通的多元化的融资渠道分不开的。 资本市场和风险投资是台湾高新技术产业成长壮大的重要依托。资料显示从1992年到2000年，台湾IT所需资金，由7210亿元新台币上升到39968亿元新台币，其中IT行业上市、上柜资本额则由1994年的1489亿元新台币，增加到2000年的14967亿元新台币。风险投资在台湾取得很大的成功，大大推动了台湾高新技术产业的快速发展。
四、关于中国商新技术产业融资渠道的实证分析 我国的高新技术产业已经过初创、开拓和发展三个阶段，到目前我国高技术产业已初具规模，发展态势很好，占制造业和GDP的比重逐渐上升，已成为我国国民经济快速发展的重要推动力量和新的经济增长点。 据有关资料统计，我国每年专利技术有7万项，取得省部级以上鉴定科研成果3万多项，但专利实施率仅为10％左右，科技成果转化为商品，并形成规模效益的仅占10—15％，远远低于发达国家60—80％，的水平。我国高新技术产值仅占工业总产值的8％左右，低于发达国家30—40％的水平。科技成果与市场化之间的脱节，在很大程度上是由于科技成果很难在市场上获得足够的资金支持，再加上科技成果的成功率很低，常规融资不敢轻易涉足，而风险融资在我国只是处于萌芽阶段，这就导致专利等科技成果只能“束之高阁”。 融资渠道的不畅通，使我国大量的科技成果不能实现市场化，这也是我国高新技术产业长期以来发展缓慢的主要原因之一。到目前为止，我国的高新技术产业融资渠道还比较单一，主要的资金还是来自于政府投入、企业自筹和银行贷款，风险投资虽已开始发挥作用，但融资总额很小，远未发挥其对高新技术产业的积极促进作用。 下面我根据得到的数据，分别将政府投入、企业投入和银行贷款做自变量，同高新技术产业总产值建立回归模型，考察一下不同的融资渠道对高新技术产业在量上的相关性和影响，借以提出政策建议。
1.政府投入 主要是指以国家或政府的名义投入到高新技术产业发展资金，政府投入对高新技术产业重在引导，引导企业和个人将资金转向高新技术产业。 下面是用SPSS软件得出的回归分析结果（Y代表高新技术产业总产值，x代表政府投入融资渠道）： Y=-6834.39 1135.06X se（3246.16）（196.85） t=（-2.105）（5.766） R2=0.847 由回归结果可知：R2=0.847，说明政府投入对高新技术产业的产值有着较强的解释能力，二者之间存在明显的正相关关系；T值为5.766，通过显著性检验，说明加大政府投入对高新技术产业的能产生明显的正面。这也印证了我国的高新技术产业主要是在政府主导下发展的，政府投入对高新技术产业的发展起着明显的推动作用。从上述回归结果可以看出，政府投入每增加1亿元，高新技术产业产值就会增加1135亿元。
2.业 无论世界上哪个国家，高新技术产业的快速发展都离不开金融业的扶持。长期以来，我国高新技术产业的发展是在政府主导下进行的，而我国的金融机构又为国有，因此，我国的金融业在国家的行政主导下必然积极参与我国高新技术产业的发展，所以说金融业是我国高新技术产业发展的重要融资渠道。下面为金融业与高新技术产业之间的回归结果（Y代表高新技术产业总产值，X代表金融业融资渠道）： Y=-2840.74 755.51X se（2076.725）（104.91） t=（-1.368）（7.201）R2=0.896 由回归结果可知：R2=O.896，说明银行贷款对高新技术产业的产值有着较强的解释能力，二者之间存在明显的正相关关系；T值为7.201，通过显著性检验，说明加大银行贷款对高新技术产业的发展能产生明显的正面影响。金融贷款每增加1亿元，高新技术产业总产值就会增加756亿元。这也反映了过去在国家的大力支持和行政命令下，金融业作为我国促进高新技术产业发展的主要融资渠道发挥着重要作用。 但是随着商业化改革的深入进行，这一融资渠道在脱离了行政命令的制约下，对今后高新技术产业的投入会面临着许多困境，这也是由高新技术产业的特殊的融资特征所决定的。
