中国风险投资融资渠道研究（二）毕业论文(3)
2017-08-13 02:39
导读：五、个人投资 随着我国市场化取向的体制变革，金融逐步从传统计划的附属物转变为市场化资源配置的灵魂，在国民经济中处于核心地位。从金融角度看
五、个人投资 随着我国市场化取向的体制变革，金融逐步从传统计划的附属物转变为市场化资源配置的灵魂，在国民经济中处于核心地位。从金融角度看，我国体制变革带来的重大变化之一，就是随着市场化进程，全社会的资金总量快速扩张及国民收入分配格局的重大变化，即居民收入分配比重明显上升，企业收入分配比重也趋于上升，只有政府收入分配比重下降。居民5万亿元的金融资产相当于全国国有资产总量（1995年国有资产普查数）的88.9%，比国有企业固定资产总额多6.1%.同时，居民金融资产虽然也日益分散于国债、股票、保险准备金等方面，其金融资产构成也发生较大变化（见表2-15）。但银行储蓄存款仍居主导地位，其比重也一直趋于上升。 表2-15 居民资产 （单位： 亿元，%） 年份 1978 1990 1996 绝对量 比重 绝对量 比重 绝对量 比重 手持现金 165.4 44.0 2152.6 21.2 6865.5 13.5 储蓄存款 210.6 56.0 7034.2 69.4 38520.8 75.9 国债 694.5 6.9 2670.0 5.2 股票 65.5 0.6 2220.2 4.4 保险准备金 188.5 1.9 489.4 1.0 合计 376.0 100.0 10135.3 100.0 50765.7 100.0 资料来源：《统计年鉴1997》，中国统计年鉴出版社，1997 表2-16反映了自改革开放以来，我国金融的一个重要现象就是居民银行储蓄量急剧上升。其中，1990～1998年，居民储蓄年均增长达21.2%.在这种背景下，金融在国民中的地位日益上升，居民储蓄成为我国经济建设的主要资金来源。成为经济运行新的推动源。 国民收入分配格局的这种深刻变化所引发的居民收人的资本化趋势，对经济体系的是深刻的：它要求经济体系中储蓄向投资转化的渠道必须是多元的、畅通的；要求经济体系必须提供或形成数量丰富、品种多样化的金融投资工具；要求逐步形成一个具有一定流动性的资本市场。因此，居民储蓄积累的增大，也为直接融资机制的形成创造了条件，促进了金融投资市场的发育与。而发展风险投资是我国金融改造的一个组成部分。 表2-16 中国居民储蓄增长情况 年份 城乡居民年底余额 （亿元） 增加额 （亿元） 1978 211 29 1980 400 119 1985 1623 408 1990 7034 1887 1995 29662 8144 1996 38521 8859 1997 46280 7759 1998 53407 6127 资料来源：《中国统计年鉴1999》，中国统计年鉴出版社，1999 据1997年“城镇居民生活进步状况调查”（表2-17）显示，在被调查的进行储蓄的城镇居民样本中，仅有4.17%的样本是有投资意向的。另据金融部门对居民储蓄结构的进一步得知：在城镇居民储蓄中，约有1.8万亿存款分散在80%的居民手中，其中，户均存款不足万元的低收入家庭占20%，这部分家庭的储蓄存款仅能满足其日常开支和初级消费；其余1.6万亿存款分散在60%的中等收入家庭 （约7000万户）手中，户均2.3万元存款，加上国债、股票等其它金融资产约3万元左右，离10万元级以上"住与行"消费升级目标尚有差距，这批处于消费升级积蓄期的60%城镇中等收入家庭，储蓄转化为投资的可能性也较小，除非有非常合适的投资机会。剩下的城镇居民储蓄，约1.5万亿左右被20%高收入户占有，高收入户“住房、汽车”等消费升级已经完成。只有这部分家庭（个人）的储蓄存款转化为投资的可能性比较高，这其中还涉及股票、债券、证券投资基金等成熟的金融产品与风险投资的选择。 表2-17 城镇居民存款的主要用途 目的 样本数 比例（%） 日常开支 4903 32.73 买电气家具等耐用品 1645 10.98 应付疾病及意外急用 5232 34.93 防老 3156 21.07 准备装修、建、购房 2612 17.44 子女 6008 40.11 成人深造 480 3.20 准备搞投资经营 625 4.17 获得利息 642 4.29 购买汽车 106 0.71 外出 602 4.02 其他 1387 9.26 资料来源：“个人作为风险资本供给主体的可行性分析” 虽然居民储蓄向风险投资基金转化的潜力还不大，但事实上，个人投资转化为股票、债券、风险投资基金的关键还在于国家对金融市场的规范化建设及开放的，流动的，多品种的金融市场的建立。1998年以来，随着政府加强对金融市场规范化的建设及对风险投资的大力推动，我国个人的投资意识日益加强。较多的风险投资资本是以私营的方式投资的。如2000年5月私人性质的鑫易园发展公司投资1亿元创建上海唯一从事转基因农
作物孵化基地就是一个例子。 据全国人大常委会副委员长成思危介绍，“国外居民直接投资与通过银行投资的比例通常高于1：1，而我国只有0.1：1左右。”引导居民储蓄转化为直接投资的具体措施有，发行风险投资收益凭证、设计某种“基金中基金”（居民投资“基金中基金”，“基金中基金”组合投资于风险投资基金、股票、债券、证券投资基金等金融产品）、风险投资基金向个人私募（对部分有投资意识，有承受能力的个人）、建立非盈利性、权威性的服务于个人投资者的风险投资评估机构、对个人投资风险投资的资本收益免征个人收入调节税，减征遗产税及政府早日建立“第二板块市场”等。
