关于全球金融危机中的中国悬念：市场“痉挛”(2)

　　从长期看，危机要得到根源性的缓解，必须在基础设施方面做出一系列真正的调整和修正，重新建立起市场参与者相互之间的信任，而不是市场参与者对国家的信任。

　　一方面，市场纪律必须得到重新梳理和改革。理性、均衡的市场需要回归。正如传统的金融理论所言，市场中应该是风险对冲者和风险投机者协调并存。在取向多元化的市场中，交易价格才是平稳而准确的。从近期情况来看，大宗商品市场价格的巨幅波动，主要股票价格被大量做空仍然反映了市场中的投机倾向的泛滥。许多金融机构激进逐利的公司治理结构没有因危机的发生而改变。这一局面如果得不到根本上的改观，或将影响金融市场稳定的恢复，或将为未来其他新的金融危机埋下隐患。

　　另一方面，金融监管者需要用动态的眼光审视市场的发展变化。市场并不总是万能的。特别在全球一体化的下，一国的市场往往不仅在本国因素的影响下自我调节，而是受到全球市场的共同影响。在市场自主运行的领域，金融监管者需要不断质疑本国金融市场自我约束机制的有效性，持续对市场运行规则进行独立、客观的评估，并及时提出修正意见；在政策直接干预的领域，监管者需要全方位地运用监管工具，及时地掌握不同金融机构的风险信息并分类采取监管措施。建立清晰明确的监管规则，让有利于市场稳定的机构和产品进入，让不利于市场稳定的机构和产品退出。

　　中国金融业需要充分利用此次危机带给我们的启示。抓住机遇，应对挑战此次次贷危机的爆发，对于我国的金融体系影响十分有限。这得益于国家宏观持续稳健发展所提供的坚实基础，监管部门制定了审慎有效的监管要求，以及我国金融业与世界金融市场的联系并不十分紧密等原因。但从长期趋势以及全球实体经济联动性的角度看，我们不能心存侥幸，独善其外，而是以此为鉴，抓住机遇，应对挑战。

　　一是按照宏观调控和转变经济发展方式的要求，积极应对短期冲击，充分加强内需的缓冲效应。此次金融危机的外部影响将不断显现，并将可能危及全球实体经济。正在经历从出口依赖型向均衡型经济增长模式的转变。外部环境的变化将加快这一进程，庞大的内需市场也是我们对冲外部影响的重要支撑。中国金融业需要投入更多的精力，采取更多的行动适应和参与这种转变，以寻求更大的发展机遇，规避风险。

　　二是以危机为鉴，扎实做好公司治理结构、风险机制等内部基础建设。历次金融危机的经验证明，大浪淘沙，适者生存。真正能够长久应对市场变化的金融企业靠的是良好的公司治理结构、清晰审慎的、严谨有效的内控机制以及可持续的创新能力。我们的金融企业需要首先夯实自身的发展基础，练好内功，形成可持续发展的原动力。而不是仅仅基于某一段市场周期，一味地求大求快。

　　三是深入危机根源，掌握真实信息，有效培育人才基础。当前国际金融市场的持续动荡是百年不遇的金融危机案例。中国金融业绝不是置身于外的旁观者，也不是盲目乐观的自我庆幸者，而是要做一个冷静客观的分析者。上任何一次金融危机都是金融体系不得不经历的重要修正，是金融系统自身问题的集中暴发。中国金融业应当利用此次机会，通过多种形式实地了解危机的发展状况，培养和积累应对危机的经验和做法，对经济繁荣下的不审慎行为及时予以警示。