深化股权分置改革，提高公司治理效率(3)
2016-07-16 01:04
导读：（四）市场化监督进一步加强 股权分置改革后，由于所有股东的利益趋向一致，股权流动性将显著加强，股东所持股份价值将主要体现在股票市值上，原
（四）市场化监督进一步加强
股权分置改革后，由于所有股东的利益趋向一致，股权流动性将显著加强，股东所持股份价值将主要体现在股票市值上，原先的非流通股股东同样能够从股价的涨跌中获益或受损。这样，在证券市场运行规范的情况下，当某一个上市公司股价低于实际价值，或者经营业绩不佳时，就有可能引发退市或并购，公司原有的董事会与经理管理层将会面临较大的市场压力，甚至有可能被置换，从而达到强化对上市公司管理层的监督和制衡，促使上市公司改善和健全运行机制，形成市场化的监督。再者，股权分置改革一定程度上也促使上市公司提供的信息更加透明化，资本的流动性得到提升，必将极大地加强了市场的定价功能，导致在二级市场上实现大规模并购变得更有可能。为了应对被收购接管的风险，控股股东有动力对治理结构进行改进，不断提高公司治理水平。
三、后股权分置公司治理应注意的几点问题
股权分置改革后，要想从根本上提高公司治理的效率，实现股权分置改革应有的作用，公司治理还必须做好以下几点，以配合股权分置改革的顺利进行。
（一）推进公司内部治理制度的建立与完善
股权分置改革后，股权流通问题的解决只是表层现象。基于上市公司公司治理现状，以所有权结构和控制权集中为主要前提的公司治理模式很难在在短期内改变。在资本市场、经理人市场等外部治理机制和治理环境不完善的条件下，必须加强和完善公司内部治理机制和财务治理机制的建立和实施，加强公司内部控制制度的建设，建立和完善有效的内部董事激励约机制度，充分发挥监事会的独立监督作用，有效地设计和实施经理人激励计划，以实现公司内部治理和外部治理的有效结合。
（科教论文网 Lw.nsEAc.com编辑整理） （二）完善上市公司信息披露问题的治理措施
股权分置改革将对上市公司信息披露的充分性和透明性提出了更大地挑战，要求上市公司披露信息应更加全面、及时、真实、合法。因此，应构建可操作性更强的信息披露责任机制，强化上市公司管理层披露信息的有关责任，提高独立董事在公司决策机制中的决策和监督职能，充分发挥审计等社会中介对披露信息的监督作用，加大对虚假信息披露的监管处罚力度，制定有效地股东诉讼制度和赔偿制度，以保护中小股东的利益。
（三）加强上市公司的制度创新
现阶段影响上市公司质量不高的一个重要原因就是上市制度和股市运作机制效率的缺乏。股权分置改革实施后的一些问题产生将促使上市公司必须加快自身的制度创新力度，要建立市场导向理念，要重视公司的战略决策、产品研发、提升管理水平，加强人力资源的开发创新，不断完善经营管理者的考核与选拔机制，努力提高公司的市场适应力。同时，股权全流通后，上市公司的一些入市制度也要创新，在股市运作方面要实现股票交易制度、融资条件、并购重组等制度上的创新，以优化资本市场环境，促进股改后新股发行机制的建立。
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[1]李军.论后股权分置时代的资本市场与国资改革．证券报，2005.8.4.
[2]付锦峰.股权分置试点对上市公司高管行为的影响，企业活力，2005，（6）.
[3]唐继红.股权分置改革与公司治理，理论，2005，（2）.
[4]张海霞.股权分置改革对公司治理的影响，商业时代，2006，（16）.
[5]王颖.对我国股权分置改革的思考，财会月刊，2006，（8）.
[6]李维安.公司治理研究，北京：
中国人民大学出版社，2002.
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