影响B股的长期因素及潜在机遇(2)
2016-07-18 01:00
导读：B股市场是中国进行各种金融创新活动的试验场 自从1992年成立以来，有关方面已经在B股市场衍生产品及其它创新活动上做了一系列积极探索。1995年，深南
B股市场是中国进行各种金融创新活动的试验场
自从1992年成立以来，有关方面已经在B股市场衍生产品及其它创新活动上做了一系列积极探索。1995年，深南玻B成功地发行B股可转换公司债券，深圳蛇口招商港务在新加坡进行了第二上市试点，上海、深圳的4家公司还进行了将B股转为一级ADR在美国柜台市场交易的试点。1997年9月，东电B股成为第一家行使超额配售权的B股公司。此外，2000年各方面也曾经提出在B股市场上进行股票回购、上市公司A、B分立或者合并的主张。2001年以来，随着B股市场对境内居民的开放，以B股市场为基础进行金融创新活动的呼声也越来越多。
①2001年3月8日，瑞银华宝德威中国研究部主管张化桥曾经透露，一些境外机构正考虑针对B股市场开发一些金融衍生产品，如挑选一些绩优公司打包上市等。
②法国兴业环球证券副总裁李松慈也表示，公司曾经考虑针对香港专业投资者用B股发行高息票据，只是存在审批的问题。
③据悉，在1997年香港股市出现红筹股热潮的时候，就曾经推出过B股认股证。2001年5月29日，里昂证券又率先推出第一只在卢森堡上市的B股认股证。它以9只B股组成的组合推出，整批认股证的发行额度为5764万元，年期半年，主要客户对象为欧洲机构投资者。
④众所周知，一段时间以来要求试点QFII、QDII的呼声日渐高涨，但相信它们都必须以B股市场的经验教训作为参考。正如中国证监会首席顾问梁定邦3月6日表示的那样，“可能会开放合格的外资法人机构（QFII），但是但是还得观察上半年B股实际交易情况，最快要7、8月以后，政府才可能有具体措施。
⑤展望未来，在A、B、H股市场最终要合并的大前提下，相信A、B股的合并还将成为A、H股合并的试金石。
本文来自中国科教评价网 整体而言，B股已经、并将继续成为中国证券市场进行各种金融创新活动的试验场，并有望给投资者带来相应的机遇。
关于B股市场新增投资主体的可行性分析
除了以攫取差额利润为目的的国际游资之外，2001年在B股市场上已经“胜利大逃亡沟耐庾使啥或者策略投资者，未来尚有望卷土重来。由于B股的原始定位是“境内上市外资股梗因此它们的一个重要特征，就是通常拥有外资发起法人股东。对此，中国证监会2000年9月1日曾经发布《关于境内上市外资股（B股）非上市外资股上市流通的通知》，规定B股外资发起人自公司成立3年后经批准可以上市流通。在国际市场上，策略性投资者的锁定期通常也都只有一、两年。2001年2月12日以来，在B股市场平均最大涨幅一度高达236％的有利条件下，以中集B、粤高速B、江铃B为代表的外资股东纷纷在高位趁机减持。当然，随着B股市场5月28日以来的最大跌幅已为48％，相信未来会有一批具有战略眼光的境外投资者重返B股市场。
为了分享中国经济高增长和对外开放的成果，以新兴市场基金、亚洲基金、远东基金等为代表的一批境外基金，未来有望成为B股市场的主流投资者。它们主要包括英国最大的保险公司商联集团创建的中国指数基金、CMGCH中国基金、巴克莱国际基金旗下的中国基金、ValuePartnersLtd.旗下的宏利中华威力基金、香港景顺中国基金以及CMG首源新纪元中国基金。
之所以认为B股市场未来依然有机会成为全球收益率最高的市场，其中一个最根本的原因，就是B股市场无论如何尚未向境内机构投资者开放！为什么B股市场允许外资介入、允许港澳台资本介入、允许境内居民介入，就是不允许境内机构投资者介入？在中国加入WTO的条件下，在理论上可以预期B股市场总会有一天向境内机构投资者全面开放，并将导致另外一轮爆炸性上涨行情。正如CMG首源投资董事刘央2001年4月份指出，B股市场并没有机构投资者，因为它只开放一般投资者，保险基金不允许投资，
社会保障基金也不可以投资，但是当开放式基金推出后，将有更多的资金流入；而B股市场亦正在增加透明度和质量，以吸引机构投资者入市。
