2002年中国证券市场展看（一）(5)
2017-08-27 05:18
导读：二、宏观经济政策回顾与展看 财政政策是结构调整政策，货币政策是总量调控政策，在目前我国经济的紧缩状况下，结构题目是根本性题目，因此，在实
二、宏观经济政策回顾与展看
财政政策是结构调整政策，货币政策是总量调控政策，在目前我国经济的紧缩状况下，结构题目是根本性题目，因此，在实际政策实施中，我们仍要以财政政策为主，货币政策为辅。因此，可以考虑采用的具体调节手段包括：适当减息；实行减税政策，刺激企业投资和居民消费积极性；通过扶持股市来拉动内需增长；继续进步中低收进阶层收进；加快发展消费信贷等。
1、财政政策
我国自1998年以来，已经连续实行了四年以发行国债为主要内容的积极的财政政策，勿庸置疑，积极的财政政策已经对国民经济的发展产生了相当大的影响，根据财政部的测算，国债每年拉动经济增长率分别达2－3个百分点。财政政策的实檀越要靠两个方面，一是增加支出，二是减少收进。具体手段主要有国家预算、税收、国债、转移支付、财
政治理体制等。积极财政政策的种类有三种：一是既增加支出又减收的。二是主要以各种手段增加支出的同时辅以适当减收。三是主要以减收为主，支出略有增加。我国根据总的经济形势和我国财政的具体情况，采取了以国债为手段筹集资金以增加支出、适当调整税收结构为主的第二类。
利用国债资金进行重点建设，不仅有力地拉动了经济增长，抑制了通货紧缩趋势，而且加快了经济结构调整，增强了经济发展的后劲。在扩大内需的宏观政策作用下，2000年年中，中国经济开始出现转机，当年GDP增长率恢复到8%，扭转了经济增长持续下滑的趋势。2001年以来，由于世界经济及国际贸易增长迅速减缓，我国外贸进出口增长速度比2000年有较大幅度下降。在外需增长受到严重制约的情况下，继续实施扩大内需的方针将对拉动全年经济增长起到关键作用，在相当程度上弥补外需的不足。
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2001年，国债投资规模1500亿元，前三季度全社会固定资产投资同比增长15.8%，高于上年同期4.4个百分点。消费前三季度同比增长10.1％，与上年基本持平，这是在往年较高基数的基础上来之不易的较快增长。固然受世界经济增长明显放慢的不利影响，但前三季度我国GDP增长仍达到了7.6％的较高水平，内需对经济拉动作用功不可没。
除了增发国债，自1999年下半年开始，国家在积极财政政策中又增加了进步居民收进、特别是进步城镇中低阶层收进的内容。1999年下半年以来三次大幅度进步公务员和国有事业单位职工的工资水平，并进步了低收进阶层社会“三条保障线”支出水平。今年广东、深圳、山东、天津等一大批地区配合中心积极的财政政策，再次进步了城镇居民最低生活保障。调整收进的政策直接促进了居民消费需求的增长，2000年社会消费品零售额在经历1998、1999年两年6.8％的低速增长之后出现了9.7％（扣除物价因素实际增长11.3％）的较快增长；2001年1－10月我国消费品零售额增长10.1％，预计全年增长仍会保持在10％，这是1998年以来消费需求增长最快的一年。消费需求从低迷转向回升是目前经济增长最稳定的促进因素，而消费呈现稳步攀升的走势正是积极财政政策作用的结果。
2、货币政策
受1997年亚洲金融危机的影响，1998年初我国出口增长开始猛烈下滑。 而这时国内市场也发生了重大转折，总需求不足突出表现出来。金融方面，防范和化解金融风险的任务成为头等大事，贸易银行风险意识空前增强，贷款更加谨慎。于是货币政策面临十分严重的复杂局面，即一方面应对亚洲金融危机，需要扩大内需， 增加货币供给，在直接融资并不发达的情况下，需要增加贷款；但另一方面， 由于要求降低多年积累的不良贷款比例， 贸易银行对信贷工作提出了贷款质量终身负责制和新增贷款不良比率为零的指标要求，1998 年上半年各方面对银行是否存在“惜贷”题目议论颇多。这种情况下，如何把握好防范金融风险与支持经济增长的关系，是当时货币政策操纵的焦点题目。我们当时提出的原则是， 在坚持防范金融风险和进步贷款质量的条件下，适当扩大货币供给量，支持经济增长。为此，1998、1999两年，中国人民银行在积极推进一系列货币政策机制及工具改革的基础上， 出台了一系列的货币政策措施，主要有：
