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期货投资基金与我国期货市场发展

2017-08-28 02:14 摘要：期货投资基金（FuturesFund）是一种专家理财的期货投资方式。它不但可使投资者享受到专业化治理和规模经营的好处，而且可以有效防止期市风险波及到社会，有利于期市稳定和社会安定。随着我国期货市场的发展，我国已实现了发展期货投资基金所需的市场容量条件、规范性条件和人才预备。后发上风、民间资金充足和投资者进市动机为现阶段发展我国期货投资基金创造了一个良好的有利条件。发展我国期货投资基金对我国证券与期货市场的发展与完善有着突出的现实意义。　　关键词：期货投资基金；风险控制；金融创新　　一、期货投资基金的产生与发展　　1868年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，这是世界上第一只投资基金。在此之后，尤其是随着战后全球资本市场的快速发展，投资基金在美国、西欧、日本等西方国家取得巨大成功，成为世界金融市场上最流行的投资工具之一。据统计，到1999年底，全球各类基金达23万亿美元，其中美国约有16000只投资基金，资产达13万亿美元，全美有47%的家庭，近8000万人持有基金股份。在美国资本市场上，基金、银行、保险三分天下，而早在1994年，基金的资产就已经超过了贸易银行。在各种投资基金中，共同基金占很大一部分。有资料显示，截止2000年5月，全球共同基金10.4万亿美元，其中美国有共同基金7791个，434家基金治理公司，资产总额约6.9万亿美元。期货投资基金作为共同基金的一种，是基金业发展到一定阶段的必然产物。20世纪80年代以来，随着金融期货的蓬勃发展，随着现代投资组公道论和技术的进步，大型机构投资者和投资组合经理人开始运用期货投资基金，使期货投资基金得到前所未有的快速发展。1988年，美国期货投资基金的规模为60亿美元，到1996年就增加到300亿美元，年均匀增长率高达50%.从20世纪80年代起，EastmanKodak、Alcoa、Amoco等至公司就已经开始把部分养老金投资于期货投资基金，到1993年，美国200家最大的养老基金中约有一半涉足衍生品市场。这表明，期货投资基金受到机构投资者的普遍欢迎，有很好的发展远景。目前，期货投资基金主要集中在美国市场，但欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步进快速发展轨道。　　期货投资基金的出现是资本市场风险治理的需要，是推动期货市场进一步稳定发展的重要步骤之一。期货投资基金的顺利发展，除了要具备相关的法律条件之外（如法规制度健全），还必须具备以下两个基本要求：一是期货市场基础要好，期货市场无论从规模和规范性方面，均需符合一定要求；其二，市场投资者主观上要有利用基金回避风险的动机和需求。随着市场风险的不断增大，很多企业急需利用期货市场来套期保值和回避风险，但苦于企业缺乏专业人才，不敢贸然进市或因操纵不当而造成不必要的损失，企业很希看有一种专家理财的渠道来满足其套期保值和回避风险需要，这个题目完全可以通过期货投资基金的组织创新，即通过设立套期保值基金来解决。　　二、我国期货市场发展现状　　我国自1993年开始期货试点，经历了无序发展和清理整顿两个主要阶段，在经过了长达7年的清理整顿之后，期货业的规范程度大大进步了，期货业的规范形象已初步树立起来。无论内部条件，还是外部环境，我国期货市场都已经具备了发展期货投资基金的基本条件。　　（一）清理整顿任务基本完成，期市规范程度大大进步。从期货市场自身条件来看，经过清理整顿，期市规范化程度明显进步，这主要表现在四个方面：一是有了一套比较系统的法规体系。国务院颁布的《期货交易治理暂行条例》及证监会出台的四个治理办法已正式施行一年多，为期货市场的长期规范发展提供了法制保障。二是监管体系和市场结构逐步完整。我国期货市场的监管体制发生重大改变，初步建立了中国证监会垂直治理体系，监管思路符合市场规律，监管能力明显进步。期货交易所从14家撤并到3家，经纪公司从原来的300家压缩到170家，期货经纪公司充实了资本金，治理职员和业务职员经培训和考核获得了从业资格，交易所和期货经纪公司的抗风险能力明显增强，规范运作的自觉性明显进步。三是经过几次升级和改造，期货市场的交易和信息系统更加成熟，其容量、速度、安全等主要指标都达到了国际先进水平。四是投资者操纵日趋理性。经过十年磨练，投资者对期货市场的功能特征、运行规律有了更深刻的熟悉，操纵手段日趋成熟和理性，法制意识和自我保护意识明显增强。总之，经过几年实践，期货市场已建成一套严密的交易、结算与风险控制制度，特别是经过一系列风险事件的洗礼，期货市场风险监控技术与能力得到大幅进步，目前已能有效遏制期货市场较大风险事件的发生。现有的市场基础和条件，非常有利于推出期货投资基金。（二）实践造就了一批专业的期货治理与投资者队伍。目前，我国专业期货经纪公司有170余家，期货经纪公司的最低注册资金由原来的一千万元进步到三千万元，大大增强了经济实力，一些大型期货经纪公司脱颖而出。另一方面，期货经纪公司不得从事自营业务的规定，使经纪公司的风险大大降低，自有资金显得比较充足，这就为发起成立期货投资基金创造了条件。同时，期货经纪公司不从事自营业务，也可以避免关联交易的发生，打消投资者的顾虑，这从制度上保障了期货投资基金的公正性。此外，通过培训和长期实践，期货市场从业职员的素质得到进步，造就了一支既懂期货理论又有实践经验的期货治理职员、经纪人与投资者队伍，为期货投资基金的试点成功奠定了人才基础。　　（三）期货市场达到一定的规模。在经过长期的低迷之后，目前我国期货市场恢复性增长势头良好。2003年中国期货市场在国内外大环境趋好的背景下，大连、上海和郑州国内三大期货市场全面活跃，交易规模已创历史最好水平。据统计，2003年，全年交易额累计达10.84万亿元，一举刷新了1995年创下的10.12万亿元的历史新纪录。这说明，我国期货市场经过几年规范整顿，正逐渐迎来新一轮发展空间，已经进进规范发展新阶段。权威部分猜测，我国期货市场未来发展的环境继续看好，理由如下：第一，中国经济已经进进新一轮经济增长周期，较快的经济增长速度，带来了市场供求关系的变化，进而引起包括生产资料、农产品等一系列商品价格的剧烈波动，增加了生产、经营者利用期货市场套期保值、回避价格风险的需求；第二，中国经济增长的增量，成为国际市场供求变化的主要变数，在铜、铝、大豆等主要期货品种上，中国期货价格对国际期货市场价格的影响不断增大，中国期货市场的国际地位不断进步；第三，党的十六大三中全会通过的《关于完善社会主义市场经济体制若干决定》中明确指出“稳步发展期货市场”，确定了期货市场的重要地位，为期货市场的发展指明了方向。因此，有理由相信，我国期货市场容量将继续扩大，交易规模将更加扩大。