金融神话破灭暴露监管盲区(3)
2017-09-16 02:47
导读：金融衍生品与金融基础产品、实体经济之间的“倒金字塔”关系不仅酿成了严重的流动性风险，也是带来其他多种金融风险的根源之一。应该对金融衍生品
金融衍生品与金融基础产品、实体经济之间的“倒金字塔”关系不仅酿成了严重的流动性风险，也是带来其他多种金融风险的根源之一。应该对金融衍生品的品种和规模实施有效监管，能够纳入场内交易的要纳入场内交易，不能纳入场内交易的也要求生产、交易者定期向监管方披露有关信息，仿照实体经济中的产品质量监督那样不留任何死角。
对于“流动性中止于证券化的趋同行为”，化解的方法是对参与者的利益分流、兼顾，通过重建利益取向的多样性，恢复主体行为的多样性。如将赢利功能和社会功能分离，美国政府控股两房就是限制其利润最大化功能，使之回归本来的社会功能。好的金融产品必须兼顾发起、发行、保险、承销、投资和监管的各方利益，只有多方共赢的结构才是稳定的结构。
3、消除“赢利性”神话的对策
理性对待期望值，科学检测实际值，不迷惑于效益的海市蜃楼。面对这次危机，国际和主要国家的监管机构都正在考虑如何重新确定公允价值，并要求将长期资产置于银行账户，尽量减少仓储证券。把资产价值的衡量、效益的计算尽可能多地落在实处，减少其水分和波动程度，以防对市场决策和未来行为产生误导。
严格禁止饮鸩止渴式赢利，对于暴露在高风险敞口下的业务，各金融机构要在合理确定可承受风险的范围内控制自营业务的比例。监管机构则应当履行相应的监管职责，严防严查投资变投机的行为。在这次金融危机中，监管机构在救市的同时也开始严惩具有投机行为的当事人，以防止金融从业人员只负盈不负亏的道德风险再次发生。
在高杠杆率的双向作用面前，审慎决策、谨防贪婪。金融机构自身和监管机构都应当根据不同业务的风险特性与发生机制，科学地设定杠杆率的合理变动范围及其上限，并认真加以恪守。此外，通过投资银行和商业银行联姻，亦可减少货币和资本市场运作在资金来源中的分量而降低杠杆率。
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